3月9日訊　棉花期貨市場是中國棉花流通市場體系的重要的組成部分，是棉花市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要結(jié)果和內(nèi)在要求。我國棉花期貨市場于2004年上市一號(hào)棉合約，經(jīng)過短短幾年時(shí)間，已經(jīng)充分顯現(xiàn)出其對(duì)我國棉花市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展舉足輕重的作用。 　　

　　一、我國棉花期貨上市的意義 　　

　　1、有利于保護(hù)棉農(nóng)利益

　　棉農(nóng)通常根據(jù)前一年棉花的現(xiàn)貨價(jià)格安排當(dāng)年的棉花生產(chǎn)。但由于我國現(xiàn)貨棉花市場不完善，信息不透明和不及時(shí)，價(jià)格波動(dòng)較大，棉農(nóng)得到的現(xiàn)貨棉花市場信息難以合理引導(dǎo)棉花種植，棉農(nóng)在生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)利益受到傷害。而棉花期貨市場可以形成比較真實(shí)的、反映現(xiàn)時(shí)及未來一定時(shí)期市場供求的一系列棉花期貨價(jià)格信息，通過期貨市場的信息系統(tǒng)及時(shí)傳播到全國各地，棉農(nóng)可以主動(dòng)根據(jù)期貨市場行情發(fā)現(xiàn)價(jià)格，合理安排生產(chǎn)，能減少生產(chǎn)的盲目性。 　　

　　其次，期貨市場具有的套期保值功能，為涉棉企業(yè)提供了分散價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，棉農(nóng)與涉棉企業(yè)簽訂訂單之時(shí)，可以要求涉棉企業(yè)進(jìn)入期貨市場進(jìn)行套期保值，回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的利益共享，解決訂單農(nóng)業(yè)中的履約問題，使棉農(nóng)的利益得到保障。對(duì)生產(chǎn)規(guī)模較大、有一定實(shí)力的棉花種植戶，可以直接進(jìn)入期貨市場對(duì)棉花產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，鎖定棉花現(xiàn)貨商品的利潤。 　　

　　2、有利于提高宏觀調(diào)控的有效性 　　

　　棉花期貨上市，有利于提高宏觀調(diào)控的有效性，原因有三： 　

　　　一是可以減輕宏觀調(diào)控的壓力。例如2003年棉花價(jià)格上漲，實(shí)質(zhì)是棉花市場不完善，信息不對(duì)稱，市場配置資源滯后，當(dāng)時(shí)的市場難以實(shí)現(xiàn)供給與需求之間的均衡。棉花期貨市場可以提供未來的棉花供求信息，引導(dǎo)涉棉企業(yè)合理安排生產(chǎn)、經(jīng)營，減少供求矛盾。可以提高市場的流動(dòng)性，形成較為真實(shí)的棉花價(jià)格，避免價(jià)格大起大落。期貨交易可以降低流通成本，有利于價(jià)格回歸。 　　

　　二是提供宏觀決策信息。棉花期貨市場能夠根據(jù)不斷變化的市場信息、充分的市場競爭，形成體現(xiàn)未來市場供求變化的棉花價(jià)格，彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場信息傳遞的滯后性和不完全性。宏觀調(diào)控部門可以根據(jù)棉花期貨價(jià)格的變化及時(shí)調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策，減少被動(dòng)性，提高調(diào)控效率。 　　

　　三是完善宏觀儲(chǔ)備制度。棉花期貨市場集中了大量的供求信息，儲(chǔ)備部門可以利用期貨信息合理安排棉花儲(chǔ)備數(shù)量。同時(shí)，還可以利用期貨市場進(jìn)行儲(chǔ)備棉花的輪換、套期保值，降低儲(chǔ)備成本。 　　

　　3、有利于完善棉花市場體系 　　

　　我國1998年進(jìn)行棉花流通體制改革，2001年棉花市場完全放開，但由于棉花生產(chǎn)、經(jīng)營分散，現(xiàn)貨棉花市場不完善，信息不對(duì)稱，市場配置資源滯后，難以實(shí)現(xiàn)供給與需求之間的均衡、形成合理的棉花價(jià)格，導(dǎo)致幾年來棉花價(jià)格劇烈波動(dòng)，棉花質(zhì)量下降，給棉花生產(chǎn)、經(jīng)營和加工企業(yè)帶來了嚴(yán)重的損失。開展棉花期貨交易，充分發(fā)揮期貨市場功能，可從幾方面完善棉花市場體系，帶給涉棉企業(yè)利益。 　　

　　一是為涉棉企業(yè)提供一個(gè)公正、透明的棉花期貨交易市場，集中國內(nèi)大量棉花供求信息，合理形成反映即期及未來的一系列棉花價(jià)格，為涉棉企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營活動(dòng)提供參考。 　　

　　二是涉棉企業(yè)可以通過棉花期貨市場套期保值，回避棉花市場價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 　　

　　三是期貨市場的運(yùn)行機(jī)制，嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)化合約和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，可以充分體現(xiàn)棉花的優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，并通過信息發(fā)布功能，隨時(shí)方便地傳遞給農(nóng)民和經(jīng)營者，調(diào)動(dòng)棉花生產(chǎn)、經(jīng)營者提高棉花質(zhì)量的積極性，有效解決我國棉花質(zhì)量下降的問題。 　　

　　4、有利于提高我國棉花的國際市場地位 　　

　　中國是世界上最大的棉花生產(chǎn)、消費(fèi)國，中國棉花生產(chǎn)、消費(fèi)量均約占世界生產(chǎn)、消費(fèi)量的1/3。應(yīng)該說，我國是有影響力的棉花進(jìn)口大國，生產(chǎn)、消費(fèi)的優(yōu)勢本可以有條件影響國際棉花市場價(jià)格，提高我國棉花在國際市場的地位。但由于先前我國沒有棉花期貨市場，很少有企業(yè)參與國際期貨，往往是在國內(nèi)棉花供求緊張時(shí)公開、大量、分散購買國際市場的現(xiàn)貨棉花，不僅容易引起國際棉花市場的價(jià)格波動(dòng)，而且由于進(jìn)口企業(yè)分散行動(dòng)，缺乏棉花價(jià)格的談判能力，使涉棉企業(yè)受到很大損失。 　　

　　2004年棉花品種已經(jīng)在鄭交所上市，涉棉企業(yè)可以在國內(nèi)進(jìn)行期貨交易和套期保值，分散價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，形成中國棉花權(quán)威價(jià)格，將對(duì)國際市場的棉花價(jià)格產(chǎn)生影響，進(jìn)而爭取我國棉花的國際定價(jià)權(quán)，并成為全球棉花的信息中心、交易中心和價(jià)格中心，有效維護(hù)國家利益和我國涉棉企業(yè)利益。 　　

　　二、新疆棉優(yōu)勢多多還有期貨為其保駕護(hù)航 　　

　　新疆具備得天獨(dú)厚豐富優(yōu)質(zhì)的現(xiàn)貨資源，是我國最大的產(chǎn)棉區(qū)，對(duì)全國棉花的供求起到重要的平衡作用，對(duì)棉花市場和價(jià)格的影響也很大；除此還有地理位置的優(yōu)越性及政府的補(bǔ)貼政策。而棉花期貨則錦上添花為現(xiàn)貨棉花保駕護(hù)航。 　　

　　1、現(xiàn)貨資源優(yōu)勢 　　

　　由于新疆優(yōu)越的地理氣候，棉花原棉品極高，色澤好，纖維長，回潮率低，是我國高品質(zhì)棉紡織工業(yè)的主要原料。據(jù)多年統(tǒng)計(jì)，新疆出產(chǎn)的細(xì)絨棉平均為1.85級(jí)，纖維長為29.51㎜，衣分36.4%，棉花的一，二級(jí)品率基本保持在80%以上，居全國之首。同時(shí)新疆也是我國棉花最大的棉產(chǎn)區(qū)，約占全國產(chǎn)棉量的1/3。 　　

　　因此新疆具有“優(yōu)質(zhì)量多”的棉花現(xiàn)貨資源優(yōu)勢。不過新疆生產(chǎn)的棉花除了區(qū)內(nèi)使用1/5外，其余大部分都作為商品棉銷往內(nèi)地。而棉花期貨市場則為棉花的現(xiàn)貨銷售提供了重要的保值工具——棉花套期保值。 　　

　　金石期貨作為新疆的龍頭期貨公司，棉花賣出保值頭寸一直穩(wěn)居全國前十位，公司研究所的棉花分析師團(tuán)隊(duì)都有多年的研究分析功底及現(xiàn)貨經(jīng)驗(yàn)，能夠?yàn)樯婷奁髽I(yè)提供專業(yè)、個(gè)性化的套期保值方案。 　　

　　棉花套期保值不但能在很大程度上規(guī)避市場價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，還可以通過棉花的實(shí)物交割進(jìn)行現(xiàn)貨銷售，一方面可以在期價(jià)明顯高于現(xiàn)貨價(jià)格的時(shí)候走棉花交割銷售賺取額外的利潤，另一方面也可在現(xiàn)貨銷售困難的時(shí)候解決售棉難的問題。關(guān)于棉花期貨交割的業(yè)務(wù)，金石期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人員都有豐富的交割經(jīng)驗(yàn)，且此項(xiàng)業(yè)務(wù)有專人專門負(fù)責(zé)，能熟練協(xié)助企業(yè)棉花交割業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行。 　　

　　2、地理優(yōu)勢 　　

　　新疆位于亞歐大陸腹地，與中亞許多國家接壤。作為首都的烏魯木齊又是亞洲地理中心，從地緣經(jīng)濟(jì)上來講，適合成為輻射中亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中心。新疆已成為我國對(duì)西開放的門戶，生產(chǎn)力水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中亞各國，與其相比，已經(jīng)取得了明顯的比較優(yōu)勢。棉花在中亞各國的地位和作用不可忽視。 　　

　　而借期貨市場這只“無形的手“，能夠營造棉花經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，在條件成熟的情況下，可以推動(dòng)中亞各國參與我國的棉花期貨交易，增強(qiáng)與中亞各國的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來，擴(kuò)大我國對(duì)中亞地區(qū)的輻射和影響力，同時(shí)也使我國形成的棉花價(jià)格更具有代表性和權(quán)威性。 　　

　　同時(shí)獨(dú)特的地理優(yōu)勢在紡織服裝等出口方面從新疆到歐洲的陸運(yùn)通道比從山東港口到歐洲的海運(yùn)通道要節(jié)約一半還要多的運(yùn)費(fèi)。 　　

　　3、政策補(bǔ)貼 　　

　　(1)新疆棉銷往內(nèi)地只要有鐵路大票及買方開的增值稅發(fā)票，國家給予400元的鐵路運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼。 　　

　　(2)自CF011合約交割起，新疆維吾爾自治區(qū)生產(chǎn)加工的棉花用于期貨交割時(shí)，升水200元/噸，升水隨貨款一并結(jié)算。 　　

　　優(yōu)質(zhì)的棉花質(zhì)量加上政府的相關(guān)補(bǔ)貼使新疆棉花成為內(nèi)地市場搶手貨，內(nèi)地很多紡織企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購的棉花往往難以滿足需求，繼而轉(zhuǎn)戰(zhàn)期貨市場，通過棉花套期保值一方面穩(wěn)定生產(chǎn)成本，另一方面可以接手交割棉滿足現(xiàn)貨采購的不足。 　　

　　縱觀以上闡述，筆者認(rèn)為鄭棉期貨的上市使棉花市場更加透明、完善，尤其對(duì)于產(chǎn)棉大省新疆。若涉棉企業(yè)都能很好的利用期貨市場的套保工具，那么鄭棉期貨將真正的為其保駕護(hù)航。