幾天前ZH已經(jīng)注意到，歐洲年末的流動性情況十分惡劣，并在不斷惡化。在12月17日，歐洲央行無法沖銷其SMP購債計劃累積的1840億歐元流動性，缺口高達320億歐元，這是本月第二次出現(xiàn)如此大規(guī)模的沖銷失敗。從那時開始，歐洲的情況在不斷惡化，因為銀行已經(jīng)在爭奪年末的流動性，希望能在12月31日更好地用現(xiàn)金裝飾它們脆弱的資產(chǎn)負債表，而不是用沖效用的歐洲央行“債券”，這已經(jīng)導(dǎo)致了額外2次沖銷失敗，第一次在一周前，當時103家競標者只標了1400億歐元的SMP債券，留下了390億歐元的缺口，而今早的沖銷失敗，更只有89家競標者標了1048億歐元的SMP債券，留下了創(chuàng)紀錄的740億歐元缺口。

有趣的是，雖然年末出現(xiàn)流動性不足的現(xiàn)象，但今年至今歐洲銀行業(yè)一直在穩(wěn)步償還通過3年期LTRO的借款。同時，歐元兌美元匯率也不斷走高，28日和30日更是在缺乏實質(zhì)性利好消息的情況下出現(xiàn)了兩波行情。看起來，歐洲央行的貨幣政策已經(jīng)走進了一個困境——流動性的自然收縮不斷推高歐元利率和匯率。

來源： 最新紡織