IMF今天發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報告》下調(diào)了今明兩年的全球增長預(yù)期，稱資本外流進一步削弱了新興市場實力，警告美國政府如違約可能“嚴(yán)重破壞”世界經(jīng)濟。

IMF10月報告預(yù)計：

今年全球增長下調(diào)至2.9%，今年7月的上次預(yù)期為3.1%。

明年全球增長下調(diào)至3.6%，今年7月的上次預(yù)期為3.8%。

今年新興經(jīng)濟體增長下調(diào)至4.5%，今年7月的上次預(yù)期為5%。

今年中國增長下調(diào)至7.6%，今年7月的上次預(yù)期為7.8%。

明年中國增長下調(diào)至7.3%，今年7月的上次預(yù)期為7.7%。

今年美國增長下調(diào)至1.6%，今年7月的上次預(yù)期為1.7%。

明年美國增長下調(diào)至2.6%，今年7月的上次預(yù)期為2.7%。

今年歐元區(qū)增長上調(diào)至-0.4%，今年7月的上次預(yù)期為-0.7%。

報告指出：

先進經(jīng)濟體的增長在逐步增強。同時，新興市場經(jīng)濟體的增長已經(jīng)減緩。

新興市場經(jīng)濟體面臨著增長減緩和全球金融條件收緊的雙重挑戰(zhàn)。

新興市場經(jīng)濟體

新興市場經(jīng)濟體是當(dāng)前的關(guān)注重點，他們的增長率已經(jīng)下降，下降幅度往往大于IMF此前預(yù)期。

這種減緩有周期性因素和結(jié)構(gòu)性因素兩方面原因。

俄羅斯和南非的增長下滑在更大程度上是周期性的，中國和印度則更多反映了潛在產(chǎn)出增長率的下降。

新興市場經(jīng)濟體的兩項挑戰(zhàn)是：

— 針對潛在增長率下降進行結(jié)構(gòu)改革，以促進調(diào)整。

— 進行周期性調(diào)整，如是大額財政赤字的國家，必須實施財政整頓；如是通脹持續(xù)高于目標(biāo)的國家，必須采取緊縮。

更重要的是，他們都應(yīng)采用更可信的貨幣政策框架。

面對美國長期利率上升的潛在影響，這些國家可采取兩方面措施：

— 明確貨幣政策框架，保證財政可持續(xù)性。

— 資本外流時，必須讓匯率貶值。

美國

美國政府關(guān)閉是短暫的，公共支出將得到批準(zhǔn)和執(zhí)行，可能在10月中旬達到債務(wù)上限，這一上限將迅速得以提高。但這些預(yù)測都存在不確定性。

政府短暫關(guān)閉對美國經(jīng)濟的破壞可能是有限的，但長期關(guān)閉可能帶來相當(dāng)大的損害。

更重要的是，如果不能迅速提高債務(wù)上限，導(dǎo)致美國選擇性違約，可能給全球經(jīng)濟造成嚴(yán)重破壞。

美聯(lián)儲調(diào)整政策期間，長期利率顯然會出現(xiàn)些波動。

中國

沒有根本的改革讓中國轉(zhuǎn)向消費型增長，進行經(jīng)濟再平衡，并通過去監(jiān)管刺激產(chǎn)出增長，中國的增長可能就會大幅減慢。

日本

“安倍新政”促進了日本的復(fù)蘇，但要實現(xiàn)持久復(fù)蘇，需要應(yīng)對兩大挑戰(zhàn)：

— 確定財政整頓的適當(dāng)步伐。

— 實施可信的結(jié)構(gòu)改革措施。

歐元區(qū)

歐洲核心經(jīng)濟體呈現(xiàn)一些復(fù)蘇跡象并非源于最近的重大政策調(diào)整，而是基本上可以通過消費者和企業(yè)增加支出去自我實現(xiàn)的情緒變化。

邊緣國家處境依然困難。

歐洲也迫切需要實施結(jié)構(gòu)性改革。

溢出效應(yīng)及同步性

大型金融沖擊的影響最大，產(chǎn)出同步性大幅上升往往發(fā)生在金融危機期間。

規(guī)模很重要：美國的對外溢出效應(yīng)最重要，歐元區(qū)、中國和日本也是各自所在地區(qū)溢出效應(yīng)的重要來源。

美國的貨幣政策沖擊通過利率產(chǎn)生溢出影響，對匯率釘住美元的國家影響超過對其他經(jīng)濟體。

除非危機時期，金融全球化未必導(dǎo)致各國產(chǎn)出同步性上升。

政策協(xié)調(diào)無論在金融還是財政方面都有潛在好處。

來源： 最新紡織