12月15日訊

全球紡織廠用量減少，降至三年最低水平

最新的美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)2011/12年度棉花預(yù)測(cè)，現(xiàn)在世界棉花消費(fèi)量預(yù)期較去年減少2.5%，反映全球經(jīng)濟(jì)依然低迷。由于棉花價(jià)格達(dá)到前所未有的水平，迫使部分紡織廠使用化纖替代棉花，因此，去年棉花消費(fèi)量減少4%之后，今年消費(fèi)量繼續(xù)下降。

2011/12年度全球棉花紡織廠用量為1.113億包，較2006/07年度最高用量減少10%。中國(guó)和印度是世界最大的紡紗國(guó)家，但是在2011/12年度全球紡織廠用量中減少幅度最大。然而，今年巴基斯坦紡織廠用量預(yù)期增加，這三個(gè)國(guó)家相加在一起，占世界紡織廠用量的比例與去年的67%相似，高于2006/07年度的65%。中國(guó)將繼續(xù)主導(dǎo)棉紡比例，自2006/07年以來(lái)，中國(guó)所占總棉紡規(guī)模的比例至少在40%。

圖1全球棉花消費(fèi)量單位：百萬(wàn)包，480磅/包

藍(lán)色=中國(guó)，淺藍(lán)=印度，紅色=巴基斯坦，白色=土耳其，黃色=美國(guó)，桔紅色=世界其他國(guó)家和地區(qū)

美國(guó)國(guó)內(nèi)棉花形勢(shì)展望

12月報(bào)告下調(diào)美國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)測(cè)

美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月預(yù)測(cè)將2011年美國(guó)棉花產(chǎn)量下調(diào)約3%(473000包)至1580萬(wàn)包，因?yàn)椴糠种莸漠a(chǎn)量被調(diào)整。最新預(yù)估顯示，由于極端干旱，尤其是西南地區(qū)，導(dǎo)致今年產(chǎn)量有可能大幅減少，因此今年產(chǎn)量較2010年減少12.5%。2011年全國(guó)單產(chǎn)下調(diào)至771磅/每收獲英畝，較去年減少41磅，跌至2003年以來(lái)的最低單產(chǎn)/英畝。

12月報(bào)告未調(diào)整收獲面積，大約985萬(wàn)英畝，這是近20年中第三個(gè)最小的收獲面積。陸地棉產(chǎn)量預(yù)期1510萬(wàn)包，較去年減少250萬(wàn)包，而超長(zhǎng)絨棉(ELS)產(chǎn)量維持在大約737,000包。

在四個(gè)棉花種植帶中，三個(gè)地區(qū)的陸地棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)提高，因?yàn)?011年種植面積擴(kuò)大。但西南部地區(qū)例外，因?yàn)?011年干旱將放棄率提高到創(chuàng)記錄的58%，產(chǎn)量減少到大約390萬(wàn)包，是自1998年以來(lái)的最低產(chǎn)量。西南部地區(qū)，種植面積為800萬(wàn)英畝，創(chuàng)30年最大面積，但收獲面積大約340萬(wàn)英畝，縮小到125年中的最小收獲面積。

今年?yáng)|南部地區(qū)和三角洲預(yù)計(jì)分別收獲510萬(wàn)包和470萬(wàn)包。東南部地區(qū)，種植面積增加，單產(chǎn)低于平均單產(chǎn)，這兩個(gè)因素疊加之后，使得該地區(qū)創(chuàng)6年最大產(chǎn)量。三角洲地區(qū)，種植面積擴(kuò)大，加上單產(chǎn)高于平均單產(chǎn)，使得該地區(qū)創(chuàng)2007年以來(lái)的最大產(chǎn)量。在西部地區(qū)，在減產(chǎn)5年之后，當(dāng)?shù)仃懙孛蕻a(chǎn)量預(yù)計(jì)連續(xù)第二年增產(chǎn)，達(dá)到140萬(wàn)包，是自2003年以來(lái)的最大陸地棉產(chǎn)量。

圖2美國(guó)地區(qū)棉花生產(chǎn)，單位：百萬(wàn)包

美國(guó)棉花需求預(yù)期被下調(diào)

本月2011/12年美國(guó)棉花需求小幅下調(diào)，至1490萬(wàn)包，較去年減少18%。本月美國(guó)紡織廠用量(基于農(nóng)場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)收集的數(shù)據(jù))下調(diào)，現(xiàn)在預(yù)期為360萬(wàn)包，較2010/11年減少近8%。12月美國(guó)棉花出口未調(diào)整，預(yù)期為1130萬(wàn)包，較去年減少300多萬(wàn)包。由于今年美國(guó)出口貨源縮小，外國(guó)產(chǎn)量預(yù)期創(chuàng)新高，因此，美國(guó)出口預(yù)期減少至2011年以來(lái)的最低水平。

美國(guó)庫(kù)存調(diào)整；季年平均價(jià)格范圍縮小

由于今年棉花產(chǎn)量減少，美國(guó)棉花供應(yīng)量減少至自1998/99年以來(lái)最低水平；然而，美國(guó)棉花需求減少，預(yù)期提高2011/12年期末庫(kù)存。盡管12月報(bào)告預(yù)期較上月報(bào)告預(yù)期減少350萬(wàn)包，但2011/12年期末庫(kù)存依然預(yù)計(jì)較去年增加近100萬(wàn)包。庫(kù)存水平和庫(kù)存-對(duì)-用量比(大約23.5%)將均創(chuàng)3年最高水平。基于最新的2011/12年供需展望，陸地棉平均農(nóng)場(chǎng)價(jià)格現(xiàn)在預(yù)計(jì)在85-95美分/磅，相比之下，2010/11年的最終價(jià)格是81.5美分。

2011年前9個(gè)月美國(guó)紡織貿(mào)易收縮

由于全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，與上年相比，2011年美國(guó)棉紡織品進(jìn)口和出口顯示出差距。2011年前9個(gè)月，棉產(chǎn)品進(jìn)口只有66億(相當(dāng)于未加工纖維)磅，較2010年同期減少11%，但是與2009年同期類似。另一方面，棉產(chǎn)品出口繼續(xù)擴(kuò)大，在2011年1-9月達(dá)到14億磅，較2010年同期提高7%。因此，棉紡織品貿(mào)易凈逆差在2011年前9個(gè)月收窄15%，至52億磅。

美國(guó)五大棉紡織品和服裝產(chǎn)品供應(yīng)國(guó)家依然占美國(guó)進(jìn)口總規(guī)模的60%以上。2011年1月-9月，這個(gè)比例達(dá)到62%，低于上年的近64%，接近2009歷年的比例。雖然在2011年前9個(gè)月，五大供應(yīng)國(guó)家每個(gè)國(guó)家的比例有所減少，但中國(guó)的比例縮幅最大，從去年的大約34%降至2011年的大約32%。與此同時(shí)，今年墨西哥和孟加拉國(guó)的份額略有增加，印度的市場(chǎng)份額無(wú)增減。

圖3美國(guó)棉紡織品進(jìn)口的主要供應(yīng)商

由左至右：中國(guó)，巴基斯坦，印度，墨西哥，孟加拉國(guó)

國(guó)際棉花視野

世界2011/12年度棉花產(chǎn)量預(yù)期創(chuàng)紀(jì)錄

2011/12年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.234億包，較上年增加7%。雖然由于價(jià)格疲軟，全球產(chǎn)量預(yù)期被下調(diào)，低于上月報(bào)告預(yù)期，但預(yù)測(cè)產(chǎn)量依然維持新高。

幾個(gè)主要產(chǎn)棉國(guó)家棉花預(yù)期豐收。主要的南半球產(chǎn)棉國(guó)，澳大利亞和巴西，2011/12年度預(yù)計(jì)分別產(chǎn)棉500萬(wàn)包和900萬(wàn)包。雖然2011/12年度預(yù)測(cè)未調(diào)整巴西棉花收成，基本上與上年一樣，但澳大利亞產(chǎn)量增長(zhǎng)19%。澳大利亞2011/12年度收獲面積預(yù)計(jì)擴(kuò)大2%，至600,000公頃，較上年擴(kuò)大2%，單產(chǎn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)17%，至1,814公斤/公頃，原因是有更多的棉田可能得到灌溉。中國(guó)是世界最大的產(chǎn)棉國(guó)家，2011/12年預(yù)計(jì)生產(chǎn)3350萬(wàn)包棉花，較上年提高10%，占全球產(chǎn)量的27%。中國(guó)2011/12年產(chǎn)量預(yù)測(cè)被上調(diào)，主要基于預(yù)期的收獲面積，2011/12年收獲面積預(yù)計(jì)提高7%，至550萬(wàn)公頃。

在2011/12年度印度和巴基斯坦預(yù)計(jì)分別生產(chǎn)2750萬(wàn)包和1000萬(wàn)包棉花，分別較上年增加8%和14%。2011/12年度印度和巴基斯坦收獲面積預(yù)計(jì)分別較上年擴(kuò)大10%至1220萬(wàn)公頃和320萬(wàn)公頃。美國(guó)2011/12年棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)較上年減少13%，至1580萬(wàn)包。烏茲別克斯坦2011/12年產(chǎn)量預(yù)計(jì)420萬(wàn)包，較上年提高2%。

2011/12年度世界棉花總收獲面積預(yù)計(jì)較上年提高7%，至3580萬(wàn)公頃。全球2011/12年單產(chǎn)預(yù)計(jì)751公斤/公頃，基本與上年持平。

2011/12年度世界棉花貿(mào)易增加

全球2011/12年度棉花出口預(yù)計(jì)為3660萬(wàn)包，較上年提高3%，主要原因是幾個(gè)產(chǎn)棉國(guó)家棉花產(chǎn)量提高。巴西2011/12年出口預(yù)期幾乎翻番，至380萬(wàn)包。澳大利亞2011/12年棉花出口預(yù)計(jì)400萬(wàn)包，較上年提高59%。印度預(yù)計(jì)在2011/12年出口600萬(wàn)包棉花。烏茲別克斯坦預(yù)計(jì)在2011/12年出口275萬(wàn)包棉花，較上年提高4%。美國(guó)是世界最大的棉花出口國(guó)家，預(yù)計(jì)在2011/12年出口1130萬(wàn)包，較上年減少21%。

世界頂級(jí)的棉花進(jìn)口國(guó)中國(guó)預(yù)計(jì)在2011/12年度進(jìn)口1550萬(wàn)包，較上年增加29%，為歷史上第二個(gè)最大進(jìn)口量。中國(guó)已經(jīng)在加大進(jìn)口力度，旨在完成儲(chǔ)備目標(biāo)。2011/12年度孟加拉國(guó)和印度尼西亞預(yù)計(jì)分別進(jìn)口330萬(wàn)包和210萬(wàn)包，同比分別減少12%和2%。巴基斯坦和土耳其進(jìn)口預(yù)計(jì)分別較上年減少3%和25%，至140萬(wàn)包和250萬(wàn)包。雖然幾個(gè)進(jìn)口國(guó)家的進(jìn)口數(shù)量預(yù)期減少，但中國(guó)進(jìn)口數(shù)量增加大于他們的減少數(shù)量。

2011/12年度全球紡織廠用量進(jìn)一步下降

世界2011/12年度棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)較上年減少2.5%，至1.113億包，主要原因是全球經(jīng)濟(jì)狀況不利，棉花占纖維需求的比例相對(duì)較低。幾個(gè)主要紡織廠用量國(guó)家預(yù)期減少棉花消費(fèi)量。中國(guó)是世界最大的棉花消費(fèi)國(guó)家，2011/12年預(yù)計(jì)消耗4500萬(wàn)包棉花，較上年減少2%。

2011/12年度印度預(yù)計(jì)消耗1950萬(wàn)包，較上年減少6%，是3年中最低的紡織廠用量。土耳其和美國(guó)預(yù)計(jì)分別在2011/12年消耗530萬(wàn)包和360萬(wàn)包，分別較上年減少5%和8%。巴基斯坦是唯一一個(gè)在2011/12年紡織廠用量增加的主要棉花消費(fèi)國(guó)家。2011/12年紡織廠用量預(yù)計(jì)較上年增加3%，至1030萬(wàn)包，主要原因是國(guó)內(nèi)供應(yīng)量增加。

全球2011/12年度期末庫(kù)存預(yù)計(jì)增長(zhǎng)27%，至5770萬(wàn)包。兩年前，由于產(chǎn)量下降，消費(fèi)量提高，期末庫(kù)存暴減，今年期末庫(kù)存大幅回升。2011/12年度出現(xiàn)相反的現(xiàn)象(產(chǎn)量增長(zhǎng)而消費(fèi)量下降)，因此，期末庫(kù)存預(yù)期回升。2011/12年全球庫(kù)存-對(duì)-用量比預(yù)計(jì)為52%。毫不奇怪，Cotlook A指數(shù)衡量的棉花價(jià)格自2010/11年以來(lái)一路下降。

圖4全球庫(kù)存增加，價(jià)格下跌全球庫(kù)存(百萬(wàn)包)

報(bào)告亮點(diǎn)

收獲價(jià)格下降可能加速中國(guó)國(guó)家儲(chǔ)備進(jìn)口外國(guó)棉花

今年秋季，中國(guó)國(guó)家棉花儲(chǔ)備公司已經(jīng)購(gòu)買大量外國(guó)棉花，此外，國(guó)內(nèi)收購(gòu)穩(wěn)步進(jìn)行，保護(hù)政府提供的2011/12年最低限價(jià)。促使中國(guó)采購(gòu)國(guó)內(nèi)外棉花的一個(gè)原因，可能是擔(dān)心世界最大產(chǎn)棉國(guó)中國(guó)2012年產(chǎn)量大幅下降。近期中國(guó)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格預(yù)示產(chǎn)量下跌，這可能給政府官方儲(chǔ)備大量進(jìn)口外國(guó)棉花提供支持。

美國(guó)農(nóng)民利用期貨市場(chǎng)做出價(jià)格預(yù)期，但在中國(guó)許多農(nóng)民得不到期貨市場(chǎng)信息。最近的一項(xiàng)研究表明，只有20%的棉農(nóng)家庭通過(guò)電視或者電臺(tái)獲得銷售價(jià)格信息，大多是從他們的鄰居和客戶那里聽到此類信息。“調(diào)查”指出，價(jià)格預(yù)期構(gòu)成對(duì)目前收到的價(jià)格發(fā)揮著強(qiáng)有力的作用，因此，收獲季節(jié)農(nóng)作物價(jià)格對(duì)來(lái)年種植面積產(chǎn)生重大影響。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局(NBS)公布的季度數(shù)據(jù)顯示去年農(nóng)作物價(jià)格變化，可以用量分析以往的種植面積/價(jià)格關(guān)系，加上近期的價(jià)格信息，有助于預(yù)測(cè)中國(guó)2012/13年的棉花種植面積。

在中國(guó)市場(chǎng)，50-90%的農(nóng)民在日歷年第四季度采摘棉花。在2001-2006年，第四季度棉花和玉米價(jià)格的相關(guān)年度變化，對(duì)次年中國(guó)棉花種植面積變化有95-98%的關(guān)聯(lián)性。這種關(guān)聯(lián)性也很直觀：當(dāng)棉花價(jià)格上漲(減少)顯著快于糧食價(jià)格，棉花種植面積增加(減少)。從2007年開始，這種關(guān)聯(lián)性轉(zhuǎn)變：接下來(lái)三年種植面積減少，只有當(dāng)2010年價(jià)格顯著提高時(shí)，種植面積才有所擴(kuò)大。棉花種植面積變化繼續(xù)與相對(duì)價(jià)格變化有著高度關(guān)聯(lián)(在2008-09年有99%的關(guān)聯(lián)度)，但是價(jià)格上漲，種植面積增加幅度卻不夠大。

有兩個(gè)因素確定棉花的相關(guān)盈利能力，即生產(chǎn)成本和政府支持。這兩個(gè)因素的變化不利于棉花生產(chǎn)，直到2011年政策發(fā)生變化。政府從2004年就開始大大提高對(duì)糧食生產(chǎn)的支持。政府首先給大米提供保證價(jià)格，然后是小麥，終于到2006年支持玉米。糧農(nóng)得到直接補(bǔ)貼，機(jī)械補(bǔ)貼以及生產(chǎn)投入補(bǔ)貼，在2008年下半年翻了一番。

2007年增加了棉花良種補(bǔ)貼計(jì)劃，新疆棉花得到運(yùn)輸補(bǔ)貼，棉花跟其他農(nóng)作物一樣獲得了補(bǔ)貼采購(gòu)貸款，近幾年得到優(yōu)質(zhì)棉花儲(chǔ)備采購(gòu)的支持。然而，直到2011年，在種植之前，儲(chǔ)備采購(gòu)有些特別捍衛(wèi)保證價(jià)格。與糧食相比，棉花在贏得政府支持方面表現(xiàn)不佳，原因是世界糧食價(jià)格在2008年飆升，糧食自給自足更加重要。

棉花生產(chǎn)成本的變化也對(duì)棉花產(chǎn)生壓力。部分通過(guò)深思熟慮的政策，部分由于人口和其他變化。中國(guó)的工資自2002年起每年增長(zhǎng)20%。生產(chǎn)成本數(shù)據(jù)顯示，在棉花和玉米種植地區(qū)。勞動(dòng)構(gòu)成棉花生產(chǎn)成本的55-61%，相比之下，勞動(dòng)構(gòu)成玉米生產(chǎn)成本的33-34%。機(jī)械化，部分由于補(bǔ)貼，占玉米的生產(chǎn)成本從1990年代的5%提高到2009年的18%。棉花的此類比例從1%提高到8%。

2011年第四季度，籽棉價(jià)格已較2010年下跌20%-25%，玉米價(jià)格提高大約13%。2005年相似的價(jià)格轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致棉花種植面積減少550,000公頃，2009年價(jià)格變化甚至更有利，面積減少750,000公頃。導(dǎo)致2011年的變化是期待已久的政府保證最低價(jià)格。這標(biāo)志著中國(guó)棉花政策的一個(gè)拐點(diǎn)，有可能產(chǎn)生積極的影響。

據(jù)報(bào)道，棉花生產(chǎn)者表示，他們計(jì)劃將2012年的棉花面積較上年較少20%，或者減少超過(guò)100萬(wàn)公頃。過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)表明，實(shí)際變化不會(huì)如這些報(bào)告說(shuō)的這么大。對(duì)中國(guó)2012年棉花最低價(jià)格保證的預(yù)期、其他政策以及市場(chǎng)發(fā)展所發(fā)揮的作用，將影響實(shí)際播種面積。因此，播種面積規(guī)模依然存在不確定性，但是一個(gè)顯著的可變因素，價(jià)格，趨于下降，可能是在一年內(nèi)國(guó)內(nèi)采購(gòu)可能很高，而紡織廠用量滯后的時(shí)候，導(dǎo)致中國(guó)國(guó)家儲(chǔ)備大量進(jìn)口外國(guó)棉花的一個(gè)因素。

圖5中國(guó)相關(guān)棉花價(jià)格和棉花種植面積；年度變化

USDA 2011-12世界棉花供需