1、中國在全球棉花市場的地位概述

中國是全球最大的產(chǎn)棉國、消費國及進口國,這三最已經(jīng)保持了很多年,但將來的發(fā)展或許使這三最出現(xiàn)一些變化。

現(xiàn)在是全球最大的生產(chǎn)國,占全球產(chǎn)量的30%左右,但未來幾年很有可能被印度替代。目前,印度棉花種植面積是全球最大的,單產(chǎn)比較高,未來隨著管理技術(shù)、單產(chǎn)水平提升,印度就會成為全球最大的產(chǎn)棉國。

中國是紡織工業(yè)大國,是全球最大的棉花消費國,需求量占全球40%左右。盡管印度棉花需求量位列全球第二,但占比很小,遠遠小于中國的需求量,所以,中國第一紡織大國及棉花第一大消費國的地位是不會變化的。

我國棉花產(chǎn)量較為穩(wěn)定,耕地面積以糧食種植面積為主,因為耕種面積不會大幅提升,所以,產(chǎn)量也不會出現(xiàn)大幅增長。而紡織行業(yè)決定我國第一大棉花消費國的地位不會變,所以,中國棉花第一大進口國的地位在未來幾年也將會保持下去。

這就使中國受全球棉花供求形勢及全球其他產(chǎn)棉國政策的影響會比較多。

中國從入世以后,全球紡織配額放開,我國紡織行業(yè)發(fā)展較快,紡織行業(yè)需求及棉花進口量大幅增長,所以,05、06年度棉花進口量一度達414萬噸/棉花年度(棉花年度:每年9月-次年8月)。后來隨著有一些棉花替代品的出現(xiàn),進口需求相對穩(wěn)定,基本維持在200-300萬噸左右的水平。從趨勢來看,全球棉花所生產(chǎn)的紗類產(chǎn)品的比例是逐漸收窄的。

中國主要的棉花進口國是美國、印度、烏茲別克斯坦等,從其他國家的進口量相對穩(wěn)定,所以,要特別關(guān)注美國及印度的產(chǎn)棉面積、單產(chǎn)及產(chǎn)量情況,這些指標均會對我國棉花的可供性產(chǎn)生影響。

2、10/11年度全球及中國棉花市場回顧

10/11年度棉花價格暴漲暴跌,呈現(xiàn)過山車行情。棉花價格指數(shù)是反映國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格的指數(shù),從99年至今,除了上個年度以外,10年間棉花價格基本圍繞1.3萬元左右上下波動幾年塊,高的時候是1.7萬元,低的時候是7000-8000元。但10年棉花價格出現(xiàn)破歷史記錄的情況,從09年末期到10年初期就出現(xiàn)大幅的上漲,棉價從1.6萬一直上漲到3萬,漲了一倍還多,同時,期貨也漲到3.4萬元左右,這個漲幅是創(chuàng)歷史新高的,但從去年11月開始波動,3月開始出現(xiàn)連續(xù)的大幅下跌,現(xiàn)在已經(jīng)到了1.9萬左右,2萬以下,雖然還沒有回歸原位,但已經(jīng)回復(fù)了很多。

從國際棉花市場看,以前也從未見過波動這么大的情況,以前國際棉花現(xiàn)貨長期均價是70美分左右,911時高的時候也超過100美分,但10年度期貨也有70-80美分漲到200多美分,現(xiàn)貨價格也是出現(xiàn)同樣的漲幅,目前,紐約期貨業(yè)跌破100美分,降至90美分,大漲大跌是全球的情況。

在原料棉花大漲大跌的同時,棉紗價格受原料價格推動也出現(xiàn)同樣的情況。根據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計,07年-11年9月32支紗也是經(jīng)歷了大漲大跌。棉花、棉紗是在同一個鏈條上,棉紗也同樣經(jīng)歷了由2.6萬到4.2萬,中間經(jīng)歷個波折,又回到2.7萬元左右的位置。整個鏈條沒有一個環(huán)節(jié)是逃過大漲大跌的行情。

為什么會出現(xiàn)歷史性的大漲?主要有以下幾個原因:1)宏觀層次的,全球流動性充足,增加通脹預(yù)期;2)下游消費恢復(fù),歐美市場需求旺盛;3)國內(nèi)外棉花產(chǎn)量下降,庫存偏低,高等級比例減少;4)國家儲備低,弱化調(diào)控能力,強化上漲預(yù)期;5)投機資金涌入商品市場,棉花受青睞。

3月初-8月下旬暴跌原因:1)加息、提準等措施頻繁出臺,緊縮預(yù)期強烈;2)1.98萬元,收儲方案出臺—--加劇市場下跌預(yù)期;3)北半球新棉播種增長,全球預(yù)期供大于求;4)下游消費不給力,價格傳導(dǎo)不暢,紡織企業(yè)庫存積壓,停機率上升;5)資金鏈緊張,年度末期雙結(jié)零壓力,還貸成為重要壓力。

年初有人認為棉花的缺口是剛性的,但實際上棉花是由可替代性的,當剛性缺口漲到一定程度就轉(zhuǎn)變?yōu)閺椥粤?所以棉價還是要回歸理性的。

3、11/12全球及中國棉花市場形勢展望

從棉花金融屬性增強后,受宏觀等形勢影響更加緊密,前幾天意大利信用評級下調(diào)也導(dǎo)致當天棉花價格跌停,所以全球經(jīng)濟的穩(wěn)定性影響著棉價的波動情況。目前看因為全球經(jīng)濟籠罩著陰影,這對紡織消費造成一定影響,而中國是全球最大的紡織服裝出口國,西方國家如果下游需求有影響,將直接影響到我國紡織服裝產(chǎn)品出口,所以,關(guān)注其他國家的經(jīng)濟情況也是很必要的。

從國內(nèi)來講,中國經(jīng)濟絕對量是在增長的,但增幅也有所減少,這對國內(nèi)紡織消費快速增長的后市也比較難判斷。紡織行業(yè)面臨勞工荒、資金荒、電荒等幾大壓力,大多數(shù)紡織服裝企業(yè)的利潤,尤其是大路貨附加值不高,企業(yè)利潤比較低。其中,最嚴重的是勞工荒,隨著人口增速下降,而且年輕的80、90后愿意做紡織工的人數(shù)在下降,與此相比,越南、孟加拉等東南亞國家的勞動力成本相對較低,所以勞動力成本的優(yōu)勢逐漸在其他國家顯現(xiàn)的越來越大,中國的優(yōu)勢則更多的體現(xiàn)在生產(chǎn)率方面。同樣一個勞動力,其他國家便宜,但我們的效率會更高,但勞動力成本優(yōu)勢在逐漸喪失,這對紡織企業(yè)來講是很大的成本支出。另外,資金荒。近期緊縮政策不會有明顯的改觀,對于紡織企業(yè)來講,資金是非常重要的問題,幾次加息的成本很高,所以很多企業(yè)選擇從民間借貸,增加了融資成本,而且長期看也成為影響價格的一個因素。上半年在價格大幅下跌的情況下,政府也在不斷加息,有些企業(yè)還要在年度末期還貸款,很多企業(yè)不得不忍痛低價銷售一部分棉花及棉紗等產(chǎn)品,因此,資金將成為階段性影響棉花、棉紗價格的一個重要因素。其次,夏季在很多省份會采取限電的措施,紡織企業(yè)不得不減產(chǎn)、停產(chǎn),有些企業(yè)則自己買發(fā)電機等設(shè)備,增加了成本,所以用電也是一個問題。對于出口型的企業(yè),匯率是特別需要考慮的問題。人民幣一直處于升值區(qū)間,但近期升值有所加速,現(xiàn)在已經(jīng)到達6.37左右的位置,很多紡織企業(yè)覺得可能會突破6.3到達6.2的水平,這對紡織企業(yè)出口的影響是相當大的。因為有升值預(yù)期,所以企業(yè)在簽長單、大單就會顧慮很多。另外,就是出口退稅率的下調(diào),大的前提是要平衡貿(mào)易,不能以紡織出口作為最大的經(jīng)濟拉動,所以要平衡外貿(mào)。同時出于調(diào)整紡織行業(yè)結(jié)構(gòu)也是下調(diào)出口退稅的原因之一,所以,不是要一味的保護行業(yè),而是要使行業(yè)有一個健康的發(fā)展,淘汰一些弱勢企業(yè)。中長期看出口退稅是會下調(diào),只有競爭力強,有品牌的企業(yè)生存會比較好,但近期看,下調(diào)可能性不大,因為目前紡織企業(yè)的境況很難。

從棉花本身看,如果10月棉花價格沒有明顯的大的自然災(zāi)害,11/12年度全球棉花供求是比較偏松的,可以說是供大于求的狀況。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部對全球的看法,全球棉花產(chǎn)量比去年增加7.3%,總量2600多萬噸,消費量只有2500多萬噸,產(chǎn)大于銷,所以明年棉花資源的供給是比較充裕的。全球棉花種植區(qū)域,僅有美國德克薩斯等地受嚴重的干旱影響,是減產(chǎn)的(種植面積是增加的),如果美國不減產(chǎn),供應(yīng)將更加充裕。印度棉花超過600萬噸,也是突破歷史記錄,而今年印度棉花因豐收完全放開出口(上年度印度限制出口,所以一部分資源沒有進入市場),沒有任何配額限制,所以預(yù)計今年進口印度棉的比例會增加。印度棉價格對全球棉花及中國棉花價格都會有影響,因為印度棉較其他棉花而言,比較便宜。

全球消費要有賴于全球經(jīng)濟的穩(wěn)定,目前是謹慎樂觀。國內(nèi)產(chǎn)量也是在增加的,棉花信息網(wǎng)9月初公布,預(yù)計今年我國棉花產(chǎn)量會增加15%以上,但是740萬噸的規(guī)模考慮到最近黃河流域連續(xù)的陰雨天導(dǎo)致棉桃開不開,10月可能會略有下調(diào)至720-730萬噸的規(guī)模,但是總勢是不會變的,比去年增產(chǎn)。另外,今年新疆產(chǎn)量也是很好的,新疆產(chǎn)量占全國30-40%的份額,所以新疆棉豐收、質(zhì)量好將對全國的資源有一個很好的保證,預(yù)計今年新疆棉將達到350萬噸。

從需求情況看,今年上半年出口同比、環(huán)比都在增加,但8月開始環(huán)比有所下滑,因為從原料到紡織品是有一定的滯后性的,紡織行業(yè)還是面臨一定困境的,前幾個月的增長并非出口形勢良好,還是存在其他原因的,出口額的增幅主要來自價格,并非數(shù)量增長,所以整體形勢并不像數(shù)據(jù)顯示的那么好,而價格的上漲也不是來自于需求面拉動,使來自于原料的上漲,處于被動上漲,這導(dǎo)致大多數(shù)企業(yè)利潤是緊縮的。從產(chǎn)品的需求情況看,棉紡織品是下降的,化纖產(chǎn)品的替代性會明顯增加,這說明紡織企業(yè)還沒有完全復(fù)蘇,停機、減產(chǎn)的形勢還沒有完全扭轉(zhuǎn),因為下游的消費沒有明顯轉(zhuǎn)變。下游需求的減弱,導(dǎo)致原先預(yù)期的剛性缺口變?yōu)閺椥匀笨?棉紗及坯布庫存增加,上半年基本處于去庫存化的過程。下半年棉花消費基本維持穩(wěn)定,不會有明顯的大幅增長,所以國內(nèi)棉花需求最多是1000萬噸左右。

雖然消費是穩(wěn)定的,但產(chǎn)量有限,還是存在進口的需求。這就需要關(guān)注全球出口國棉花的價格,即國內(nèi)外棉花價差。中國棉花成本價格很高,是全球最高的,但去年有點異常,國際棉花有一段時間高于國內(nèi),現(xiàn)在逐漸回歸,回歸到出現(xiàn)內(nèi)外價差,在價格合適時,中國可以通過進口來補充資源,降低成本。中國進口棉花市場是放開的,但不是完全自由的,是有配額的,所以配額量和配發(fā)進度會影響棉花進口節(jié)奏。在配額不足或無法滿足階段性需要的時候,對棉花的需求也會有影響。

4、本年度棉花收儲政策對市場的影響

目前,市場較為關(guān)注棉花收儲政策,今年3月公布了新年度收儲政策,這是有史以來第一次提前公布收儲政策,往年收儲都是臨時提前幾天公布,但本次提前辦半年就是為了加大宣傳力度,保護棉農(nóng)。收儲細節(jié)大家可能不大關(guān)心,但收儲價格還是很敏感的。收儲價1.98萬元是什么概念?(收儲價格的制定是根據(jù)糧棉比例1:10制定的)——皮棉到庫的價格(送到收儲庫的價格),而非成本價。所以企業(yè)的成本價必須要低于到庫價,送到庫才會有利潤。心理層面上這對市場價格還是有一定影響的。

往年國家對于收儲量還是有一定限制的,但今年國家不限量,只要企業(yè)覺得有利潤或者看跌就可以交。但實際上,從9月8日啟動以來至今,沒有一噸成交,沒人肯賣,這主要是由于新棉還沒有大量上市,大家對于價格存在一定的分歧,有些企業(yè)的成本價已經(jīng)到達2萬左右,交了就會出現(xiàn)虧損。當然,盡管沒有成交,但收儲價對于市場還是有一個托底的作用,現(xiàn)在棉價沒有繼續(xù)再度下探。

但收儲也存在有效期,是從9月1日到3月31日。所以,目前主要關(guān)注的幾個因素:1)未來1個月天氣的情況(目前情況下全球是豐收的);2)全球經(jīng)濟形勢對消費的影響;3)11月新棉大量上市,最終產(chǎn)量情況;4)配額情況(12月底下年度滑準稅配額量);5)收儲政策有期限,3月31日結(jié)束后,看回收情況,如果回收不上,豐收的資源就在市場上,在棉商手中,現(xiàn)貨市場比較大,如果收上來了,國家控制力就會增大,所以整體看,今年棉花大漲的可能性不是很大,但3月需要關(guān)注下一年度的收儲政策,收儲價是根據(jù)糧棉比制定的,從政策大走勢看,還是要保護糧食,穩(wěn)定棉花,所以預(yù)計未來還會保持在1:10的比例,不會低于1.98萬元,因此,棉花進入2萬時代是大勢所趨。

來源： 中國紡織網(wǎng)