當(dāng)前紡織行業(yè)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈仍然未走出低迷的局面。棉企、紡企仍然在緩慢去庫存，但過程并不順利，截至7月底，棉花商業(yè)庫存135萬噸，較去年同期120萬噸多15萬噸；截至6月底，棉紗庫存35天，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期9天的庫存水平。

????受美債信用評級(jí)被下調(diào)的拖累，全球金融市場一片恐慌，股市、大宗商品的價(jià)格紛紛跳水，短短幾天內(nèi)，部分商品價(jià)格跌幅甚至達(dá)到10%。在這一輪暴跌的過程中，前期持續(xù)疲軟的棉花價(jià)格相對其他商品卻表現(xiàn)出了一定的抗跌性。

????從棉花抗跌的原因來看，主要為國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低于收儲(chǔ)價(jià)且沒有企穩(wěn)回暖跡象，令市場對于國家收儲(chǔ)機(jī)制啟動(dòng)的預(yù)期加強(qiáng)，認(rèn)為后市在收儲(chǔ)價(jià)的支撐下繼續(xù)走低的可能性減小。

????年初以來，由于高棉價(jià)的抑制，紡織企業(yè)紛紛調(diào)低棉花用量以達(dá)到控制成本的目的，隨著當(dāng)前棉花價(jià)格逐漸回歸合理，PTA等其他紡織原料的替代性受到一定程度的削弱，紡企對棉花消費(fèi)的需求也有望增加。

????雖然棉花價(jià)格下跌動(dòng)能有所減弱，但是從供需基本面情況來看，我們認(rèn)為行情的啟動(dòng)為時(shí)尚早。

????整體來看，不論是美國還是全球，新年度的棉花期末庫存和庫存消費(fèi)比預(yù)估均呈上升態(tài)勢，顯示棉花供給偏緊的局面將有所改善，報(bào)告總體利空市場。

????當(dāng)前紡織行業(yè)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈仍然未走出低迷的局面。棉企、紡企仍然在緩慢去庫存，但過程并不順利，截至7月底，棉花商業(yè)庫存135萬噸，較去年同期120萬噸多15萬噸；截至6月底，棉紗庫存35天，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期9天的庫存水平。

????除了成本因素之外，因上半年持續(xù)的緊縮性政策影響，企業(yè)普遍面臨資金周轉(zhuǎn)緊張的問題，客觀上制約著需求的釋放。在出口方面，國內(nèi)紡織行業(yè)正面臨越來越多訂單流失的問題，出口情況不容樂觀。

????綜合來看，預(yù)計(jì)一段時(shí)間內(nèi)，棉花價(jià)格仍將維持橫盤筑底格局。