11月11日訊　涉棉企業(yè)利用期貨市場，可以更敏銳地判斷預(yù)知市場的價格變貨，另外期貨市場還可以作為企業(yè)購銷的一個補充渠道。

據(jù)期貨日報11月11日消息，“我們在山東、河南、河北跑了一大圈也沒有收到多少棉花。”價格的不斷上漲還在其次，更讓一些紡織企業(yè)著急上火的是采購不到足夠的貨源。不過也有例外--河北宏潤紡織集團董事長王超“手中有棉，心里不慌”，由于尚握有一定量的庫存而并沒有顯得心急火燎。

河北宏潤紡織集團是一家位于保定的大型紡織企業(yè)。王超告訴記者，7月份他們以18000元左右的價格在期貨市場上提了1000多噸的棉花倉單，加上參與儲備棉的競拍以及在現(xiàn)貨市場的采購，目前棉花庫存“還算充裕”。

“企業(yè)利用期貨市場，可以更敏銳地判斷預(yù)知市場的價格變貨，另外期貨市場還可以作為企業(yè)購銷的一個補充渠道。”談及利用期貨市場的體會，王超說到，棉花期貨上市以來很好地發(fā)揮了其價格發(fā)現(xiàn)功能，通過期貨市場的價格信號，加上企業(yè)多年的現(xiàn)貨經(jīng)營經(jīng)驗，所以成功地完成了這次最終實物交割的買期保值。

“價格合適，期貨交割棉的品質(zhì)好，另外也是看中了濱州庫的貨。”王超所說的“濱州庫”，指的是鄭州商品交易所一號棉指定交割倉庫“濱州中紡銀泰實業(yè)有限公司”。位于山東省濱州市的這家交割庫，距離河北保定不足300公里，交通運輸非常便利。

類似于河北宏潤紡織這樣有效地利用了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)、套期保值功能的企業(yè)還有不少。湖北銀豐集團是湖北省棉花產(chǎn)業(yè)化骨干龍頭企業(yè)，棉花期貨上市后，該集團抓住機遇、不斷探索，初步形成了運用期貨市場管理價格風險、控制成本和鎖定利潤的獨特的棉花經(jīng)營“銀豐模式”。在今年新棉收購之前，他們就發(fā)現(xiàn)今年的棉花市場形勢跟往年不一樣，通過對今年棉花產(chǎn)量、質(zhì)量以及棉花幾個市場價差的分析，認為今年棉花價格面臨著很大的上漲壓力，在現(xiàn)貨市場操作非常困難。但是，利用期貨市場，他們在17000元/噸左右進行了買入保值操作，成功地鎖定了采購成本，在棉花價格大幅上漲的背景下，該企業(yè)前10個月的利潤就已經(jīng)超過去年全年。

“不同的價格狀態(tài)下，涉棉企業(yè)利用期貨市場應(yīng)該采取不同的策略。期貨價格高于現(xiàn)貨價格，企業(yè)要善于利用賣出保值策略；期貨價格低于現(xiàn)貨價格的時候，在鎖定下游銷售訂單的時候做買入保值是最劃算的。”中華棉業(yè)集團期貨貿(mào)易部總經(jīng)理葉偉說，在此前相當長一段時間鄭棉期貨價格明顯低于現(xiàn)貨價格的情況下，現(xiàn)貨企業(yè)要充分利用期貨市場。

“涉棉企業(yè)利用期貨市場套期保值，可以規(guī)避現(xiàn)貨市場風險，提高企業(yè)經(jīng)濟效益。紡織企業(yè)一般備料存棉兩三個月，資金緊張時存棉還不到一個月，而紡織品的生產(chǎn)或銷售合同可能簽到半年或一年以后。在此期間，棉花價格的上漲，將直接影響到紡織企業(yè)的經(jīng)濟效益。為了規(guī)避棉花價格上漲的風險，紡織企業(yè)大多買進遠期棉花期貨合約，開展買入保值，鎖定企業(yè)的經(jīng)營成本和利潤，將企業(yè)的經(jīng)營風險降到最低。”

針對下半年以來棉花市場的大幅上漲行情，長江期貨研發(fā)部副經(jīng)理黃駿飛認為現(xiàn)貨企業(yè)應(yīng)該抓住三個明顯特征，積極利用期貨市場套期保值：一是棉花現(xiàn)貨價格上漲領(lǐng)先于期貨價格，且多數(shù)時間段現(xiàn)貨價格高于期貨價格；二是美棉價格上漲幅度超過國內(nèi)棉價，國內(nèi)外棉花價差年度均值低于往年；三是棉紗價格與棉花價格聯(lián)動緊密，其價差是過去17年來的最高水平，紡織企業(yè)創(chuàng)紀錄的高利潤刺激了棉花消費量屢創(chuàng)新高。

據(jù)介紹，地處內(nèi)地棉花主產(chǎn)區(qū)湖北的長江期貨擁有200多家棉花流通企業(yè)以及紡織企業(yè)客戶，黃駿飛告訴期貨日報記者，他們這些客戶中，經(jīng)常操作的有120-150家企業(yè)，在這波行情中做了買入保值的企業(yè)有近80家。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，對于鄭州商品交易所棉花期貨價格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風險兩大基本功能的有效發(fā)揮，涉棉企業(yè)普遍給予充分認可。然而，是不是利用、具不具備用好期貨市場的能力，對企業(yè)的經(jīng)營來說，帶來的是兩種截然不同的結(jié)果。相比較而言，外資企業(yè)在利用期貨市場功能方面，顯得更為嫻熟。一家不愿意透露姓名的外資企業(yè)貿(mào)易部負責人告訴記者，他們的經(jīng)營相對“保守”，只追求低風險的穩(wěn)定收益，現(xiàn)貨經(jīng)營一定會有相應(yīng)的期貨頭寸作保護對沖。“我們不是特別在意價格，價格的高低漲跌對我們的經(jīng)營影響不大，因為我們的交易一定會是在現(xiàn)貨期貨兩個市場上反方向同時進行的。”他認為，國內(nèi)企業(yè)的套保客戶比例仍然不夠，“套保多了，‘賭漲賭跌賭方向’的‘賭’的企業(yè)就會少了。利用期貨市場套期保值，會對市場起到穩(wěn)定的作用。”他同時強調(diào)，“做套期保值的效果，必須期貨現(xiàn)貨兩個市場結(jié)合起來看。”

“今年棉花市場行情的爆發(fā)，使得很多企業(yè)不知所措，但是期貨市場給了現(xiàn)貨企業(yè)一個很好的工具，特別是在期貨價格低于現(xiàn)貨價格的情況下，現(xiàn)貨企業(yè)做買入保值可以很好地鎖定銷售成本及利潤。”金鵬期貨鄭州營業(yè)部總經(jīng)理劉文永說表示，一些企業(yè)以及相關(guān)主管部門的觀念認識應(yīng)該及時轉(zhuǎn)變。

來源： 中國紡織網(wǎng)