2010年上半年業(yè)績符合我們預期

2010年上半年,公司營業(yè)總收入同比增加37.4%,歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加390.5%,基本每股收益0.55元,符合我們預期。

氨綸行業(yè)正處在景氣高點

受下游紡織行業(yè)復蘇的影響,自去年二季度以來氨綸價格不斷上漲。2010年初,公司40D氨綸報價為4.8萬元/噸,之后快速上漲至3月中旬的6.2萬元/噸,5月下旬回落至目前的5.8萬元/噸。我們認為,目前氨綸行業(yè)正處在景氣高點,由于下游紡織服裝行業(yè)下半年出口可能回落,下半年氨綸價格再次大幅上漲的可能性不大。

看好間位芳綸業(yè)務(wù)持續(xù)好轉(zhuǎn)

金融危機使歐美對芳綸需求較大幅度下降,公司間位芳綸出口下滑,我們預計2009年其開工率下降至約6成。受國內(nèi)外經(jīng)濟尤其是國際市場復蘇的影響,春節(jié)后公司間位芳綸產(chǎn)品出口增多,訂單增加,生產(chǎn)逐步滿負荷,價格也在4、5月份上漲0.8萬元/噸(目前含稅價約為14萬元/噸)。隨著全球經(jīng)濟復蘇,我們認為,公司間位芳綸業(yè)務(wù)未來將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

產(chǎn)能擴張穩(wěn)步進行

我們預計,0.5萬噸/年的醫(yī)用氨綸項目剩余的0.3萬噸產(chǎn)能預計于2010年10月投產(chǎn),0.7萬噸/年的舒適氨綸項目預計于2011年6月底建成投產(chǎn),1000噸/年的對位芳綸項目預計于2011年5月建成投產(chǎn)。

維持“推薦”評級

我們認為,間位芳綸業(yè)務(wù)預計持續(xù)好轉(zhuǎn)、產(chǎn)能穩(wěn)步擴張,公司未來業(yè)績將持續(xù)穩(wěn)步增長,預計2010、2011年EPS分別為0.95、1.17元,對應(yīng)前收盤價動態(tài)市盈率分別為22、18倍,維持“推薦”評級。

來源： 中國紡織網(wǎng)