證券市場(chǎng)是一個(gè)多方逐利的場(chǎng)所，置身其中無(wú)不是為了“利益”而來(lái)。投資者希望從市場(chǎng)中獲取收益，上市公司希望融得資金以實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)，券商希望能獲取經(jīng)紀(jì)承銷收入的雙豐收，基金等機(jī)構(gòu)投資者則希望能為其持有人牟利。

利益紛爭(zhēng)之下，表面平靜的市場(chǎng)卻暗流洶涌。市場(chǎng)上遵紀(jì)守法者有之，惡意違規(guī)者有之；為了自身利益鋌而走險(xiǎn)者有之，追逐利益不擇手段者有之。總體而言，在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大的同時(shí)，市場(chǎng)上某些表面看來(lái)合理卻又違背常理的事件卻也常常真實(shí)地發(fā)生著，上市公司向大股東利益輸送便是其中之一。

日前，吉林化纖的一則收購(gòu)股權(quán)的公告，引起了市場(chǎng)的關(guān)注。公告稱，吉林化纖擬以6200萬(wàn)元收購(gòu)第一大股東吉林化纖集團(tuán)所持四川天竹竹資源開(kāi)發(fā)有限公司79.82％股權(quán)。如果這只是一則平常的收購(gòu)行為，其實(shí)也在常理之中。但是，吉林化纖的這起收購(gòu)股權(quán)事件，顯然沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。

盡管上市公司聲稱，收購(gòu)成功后，可以減少關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，增加上市公司的后續(xù)力量，提升上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力。而且，還將對(duì)上市公司2009年全年利潤(rùn)產(chǎn)生較大的影響。如根據(jù)中準(zhǔn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告，天竹竹資源今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1255萬(wàn)元，按持股比例計(jì)算，前三季度可計(jì)入上市公司的凈利潤(rùn)為1001.74萬(wàn)元。

這好象是一筆劃算的買賣，實(shí)則不然。早在四年前，本屬于上市公司的資產(chǎn)，因?yàn)椤盀榱藴p輕公司負(fù)擔(dān)，使企業(yè)健康發(fā)展，公司將持有的天竹竹資源51％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)公司。”其時(shí)的交易價(jià)格竟然是按每股1元，亦即714萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了集團(tuán)公司。而令人匪夷所思的是，相關(guān)資產(chǎn)至2004年底投資賬面價(jià)值為760萬(wàn)元。也就是說(shuō)，在這起交易中，上市公司損失了46萬(wàn)元。

根據(jù)媒體報(bào)道，此次交易的79.82％股權(quán)的成交金額為6200萬(wàn)元，其中買入51％的股權(quán)需3961.41萬(wàn)元，與當(dāng)初以714萬(wàn)元的價(jià)格買入51％股權(quán)的投入相比，吉林化纖第一大股東獲利竟達(dá)到3247.41萬(wàn)元，獲利高達(dá)3.5倍。在一賣再一買之中，吉林化纖完成了向其第一大股東的利益輸送。

上市公司所謂“為了減輕公司負(fù)擔(dān)”的相關(guān)資產(chǎn)，并非什么劣質(zhì)資產(chǎn)。從2006年到2008年，天竹竹資源的凈利潤(rùn)呈芝麻開(kāi)花節(jié)節(jié)高之勢(shì)。如2006年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為523萬(wàn)元、2007年為1296萬(wàn)元，2008年則達(dá)到了2836萬(wàn)元。

在上市公司與第一大股東的交易中，有幾點(diǎn)值得注意。其一，當(dāng)初上市公司認(rèn)為是“負(fù)擔(dān)”的資產(chǎn)，為什么到了第一大股東手上之后連年實(shí)現(xiàn)盈利，并且其增長(zhǎng)的勢(shì)頭很猛？其二，上市公司為什么以低于帳面價(jià)值“虧本”賣給大股東？其三，這些目前盈利的資產(chǎn)過(guò)戶到上市公司之后，是否又會(huì)成為上市公司的“負(fù)擔(dān)”？其四，上市公司能否讓相關(guān)資產(chǎn)的盈利態(tài)勢(shì)繼續(xù)保持？

無(wú)論怎么說(shuō)，在此次股權(quán)收購(gòu)中，上市公司都無(wú)法自圓其說(shuō)。其赤裸裸地向大股東進(jìn)行利益輸送的行為，同樣值得上市公司的反思。更重要的還在于，監(jiān)管部門對(duì)于類似的交易行為，對(duì)于如此明顯的利益輸送，似乎是老虎吃天——無(wú)從下口。

來(lái)源： 中國(guó)紡織交易網(wǎng)