近日，華峰、華海、華萊、四海等氨綸廠提價(jià)1000-2000元/噸不等，40D氨綸的最新價(jià)為47800元/噸，終于實(shí)現(xiàn)了此前的提價(jià)預(yù)期。分析人士表示，隨著紡織出口的轉(zhuǎn)暖，氨綸有望明年繼續(xù)提價(jià)，這將增厚相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)。

　　提價(jià)姍姍來(lái)遲

氨綸學(xué)名聚氨酯彈性纖維，添加到其它纖維中可以提高紡織品彈性和柔軟度，被稱(chēng)為紡織品的“工業(yè)味精”，在面料中含量一般在3%左右。

一季度，受金融危機(jī)影響，下游需求低迷，氨綸價(jià)格處于低谷，維持在成本線附近，氨綸廠的開(kāi)工率也很低。二季度需求逐漸上升，氨綸價(jià)格也開(kāi)始走出低谷，開(kāi)工率逐漸回升。

5月份，在浙江蕭山舉行氨綸行業(yè)會(huì)議后，全行業(yè)廠家成功提價(jià)3000元-5000元/噸。國(guó)泰君安提供的數(shù)據(jù)顯示，40D氨綸的價(jià)格由5月初的42000元/噸上漲至月末的46500元/噸，而年初僅有40500元/噸。國(guó)泰君安研究員任靜表示，提價(jià)成功最主要的原因是當(dāng)時(shí)氨綸庫(kù)存很低，難以滿足下游需求。

從9月份開(kāi)始，市場(chǎng)便預(yù)期氨綸將會(huì)進(jìn)一步提價(jià)。8月份便有研究報(bào)告稱(chēng)，市場(chǎng)往往低估氨綸需求而高估供給，預(yù)計(jì)9月份氨綸價(jià)格上漲是大概率事件，因?yàn)樵诘局饕髽I(yè)已是滿負(fù)荷生產(chǎn)，華峰氨綸還在控制出貨。

然而，預(yù)期中的提價(jià)當(dāng)時(shí)卻遲遲沒(méi)有看到。分析人士表示，9月份是氨綸漲價(jià)預(yù)期最強(qiáng)烈的時(shí)候，沒(méi)有提價(jià)的原因是當(dāng)時(shí)的庫(kù)存不低，主要生產(chǎn)商認(rèn)為保證銷(xiāo)量比提價(jià)更重要。

11月份，氨綸表現(xiàn)超預(yù)期，在淡季沒(méi)有降價(jià)，相關(guān)廠商的開(kāi)工率依然很高。這再次激起市場(chǎng)對(duì)于氨綸提價(jià)的預(yù)期，氨綸也成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。11月24日，上證指數(shù)下跌3.45%，氨綸板塊卻整體走強(qiáng)，華峰氨綸還一度被封在漲停板。

這一次，提價(jià)預(yù)期總算沒(méi)有落空。化纖第一網(wǎng)消息，11月底，華海氨綸各規(guī)格氨綸價(jià)格上調(diào)1000元/噸，華峰氨綸主流規(guī)格價(jià)格依據(jù)市場(chǎng)及貨源上調(diào)1000-2000元/噸不等。華萊氨綸主流規(guī)格價(jià)格上調(diào)1000-2000元/噸不等。四海氨綸主流規(guī)格價(jià)格上調(diào)1000元/噸。國(guó)泰君安提供的數(shù)據(jù)顯示，40D氨綸的最新市場(chǎng)平均報(bào)價(jià)為47800元/噸，上漲了500元。

　　經(jīng)銷(xiāo)商看好后市

本次提價(jià)成功，有一些出乎部分分析人士的意料。因?yàn)閺纳a(chǎn)商庫(kù)存天數(shù)和下游開(kāi)工率來(lái)看，本次提價(jià)的條件并不好于9月份。數(shù)據(jù)顯示，目前的庫(kù)存天數(shù)為15天，而9月底庫(kù)存天數(shù)為9天。今年以來(lái)，氨綸下游的開(kāi)工率也是8、9月份為最高。

安信證券研究員譚志勇表示，本次提價(jià)并不是因?yàn)榧徔棙I(yè)對(duì)于氨綸的需求出現(xiàn)增長(zhǎng)，而是經(jīng)銷(xiāo)商看好后市，開(kāi)始囤貨，這拉動(dòng)了對(duì)于氨綸的需求，也使得氨綸提價(jià)得以實(shí)現(xiàn)。由于供需關(guān)系從平衡向趨緊轉(zhuǎn)化，預(yù)計(jì)明年春節(jié)后、二季度初氨綸有望再次提價(jià)。

目前，國(guó)內(nèi)氨綸的供需關(guān)系平衡，這是9月份沒(méi)有實(shí)現(xiàn)預(yù)期中提價(jià)的主要原因。資料顯示，目前國(guó)內(nèi)氨綸生產(chǎn)企業(yè)有50多家，總產(chǎn)能達(dá)33.6萬(wàn)噸/年，考慮到企業(yè)開(kāi)工率受限、企業(yè)傾向于高報(bào)產(chǎn)能等因素，今年實(shí)際能夠利用的產(chǎn)能為25萬(wàn)噸左右。

明后兩年，氨綸新增產(chǎn)能有限。金元證券研究報(bào)告稱(chēng)，由于氨綸價(jià)格在2007-2008年出現(xiàn)暴跌，加上今年上半年相對(duì)低迷，國(guó)內(nèi)新建產(chǎn)能的步伐明顯放緩。今年新建產(chǎn)能為華峰1萬(wàn)噸、友利1.2萬(wàn)噸和浙江華海機(jī)械集團(tuán)有限公司0.2萬(wàn)噸，合計(jì)2.4萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2010年產(chǎn)能將擴(kuò)大0.4-0.5萬(wàn)噸，2011年約為2.7萬(wàn)噸。

需求方面，紡織服裝的內(nèi)銷(xiāo)支撐了對(duì)氨綸的需求。由于產(chǎn)銷(xiāo)基本平衡，從產(chǎn)量可以看出銷(xiāo)量的大概情況。第一紡織網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，1-10月，規(guī)模以上氨綸廠產(chǎn)量合計(jì)為173891噸，同比增長(zhǎng)13.51%。分月看，氨綸產(chǎn)量從5月份開(kāi)始走出低谷，當(dāng)月產(chǎn)量為19495噸，而1月份僅有9019噸。5-10月份，產(chǎn)量比較穩(wěn)定，在18802-21716噸之間波動(dòng)。

氨綸的主要下游包括圓機(jī)、包紗、經(jīng)編，各占30%、30%和15%。目前廣東經(jīng)編開(kāi)工率為78%，廣東圓機(jī)開(kāi)工率為50%，江浙圓機(jī)開(kāi)工率為52%，浙江包紗開(kāi)工率為78%。包紗、經(jīng)編開(kāi)工率正常，圓機(jī)開(kāi)工率偏低。分析人士表示，下游開(kāi)工率的提升有賴(lài)于紡織出口的轉(zhuǎn)暖。

譚志勇表示，由于新增產(chǎn)能不多，而在現(xiàn)有需求下，氨綸廠的開(kāi)工率已經(jīng)達(dá)到90%以上，因此提價(jià)只是時(shí)間問(wèn)題。但是，提價(jià)幅度如何，還要看紡織品出口情況。分析人士表示，氨綸本身出口很少，但是通過(guò)紡織品間接出口占需求的比重較大，因此，紡織出口的轉(zhuǎn)暖對(duì)于氨綸繼續(xù)提價(jià)將會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)的刺激作用。

　　紡織出口轉(zhuǎn)暖疑慮

目前，紡織出口將要轉(zhuǎn)暖已經(jīng)成為眾多分析人士的共識(shí)，但是轉(zhuǎn)暖到什么程度觀點(diǎn)不一。較為悲觀的認(rèn)為明年同比降幅低于2009年，較為樂(lè)觀的認(rèn)為同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，這兩種結(jié)果對(duì)于氨綸的影響截然不同。

從數(shù)據(jù)看，紡織出口波動(dòng)較大，不能明確顯示出口轉(zhuǎn)暖。11月份，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，紡織服裝10月出口額146.51億美元，其中服裝類(lèi)出口93.57億美元，紡織類(lèi)出口52.94億美元。1-10月，紡織服裝累計(jì)出口金額1362.87億美元，同比下降11.34%。與9月份出口167.51億美元相比，10月份出口環(huán)比下降12.5%，而9月份則是環(huán)比增長(zhǎng)6.7%。

當(dāng)然，歷史數(shù)據(jù)并不能說(shuō)明全部問(wèn)題。廣交會(huì)第三期出現(xiàn)了一些較為積極的現(xiàn)象，出口展區(qū)到會(huì)采購(gòu)商人數(shù)較今年春交會(huì)和去年秋交會(huì)有所增長(zhǎng)，歐美采購(gòu)商不僅采購(gòu)服裝、家用紡織等具有剛性需求的產(chǎn)品，也開(kāi)始采購(gòu)酒店用紡織品等非剛性需求產(chǎn)品。不過(guò)，也出現(xiàn)了紡織品外貿(mào)長(zhǎng)單變短單、大單變小單、不急單變急單的現(xiàn)象。分析人士表示，對(duì)此不必?fù)?dān)心，在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，紡織需求表現(xiàn)為這種形式比較正常。

從全年看，今年紡織出口同比下降已經(jīng)比較確定。華泰聯(lián)合研究員汪蓉表示，今年紡織出口預(yù)計(jì)同比下降10%-15%。由于今年基數(shù)比較低，而美國(guó)、歐盟、日本等國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于底部，因此明年紡織出口轉(zhuǎn)暖比較確定，但是難以回到2008年的水平。一切都決定于進(jìn)口國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程和紡織出口的具體情況。

分析人士表示，盡管今年紡織出口絕對(duì)金額下滑，但是市場(chǎng)份額在擴(kuò)大，這表明我國(guó)的紡織品并沒(méi)有喪失出口優(yōu)勢(shì)。今年全球經(jīng)濟(jì)處于半復(fù)蘇狀態(tài)，明年宏觀經(jīng)濟(jì)向上基本可以確定。美歐消費(fèi)者信心指數(shù)從2月份起已經(jīng)企穩(wěn)回升，并呈現(xiàn)明顯的反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，這將從根本上拉動(dòng)我國(guó)紡織出口復(fù)蘇，預(yù)計(jì)明年紡織出口正增長(zhǎng)是大概率事件，相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)也將得到提升。

　　業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)存分歧

由于紡織出口增長(zhǎng)的幅度以及氨綸間接出口占需求的比例等因素不好確定，因此難以準(zhǔn)確判斷明年氨綸繼續(xù)提價(jià)的幅度，機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)差別也比較大，最高的達(dá)到6萬(wàn)元/噸。

在不同的價(jià)格預(yù)期下，各路機(jī)構(gòu)對(duì)氨綸上市公司明年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)也存在不一致的情況。以主營(yíng)業(yè)務(wù)單一、業(yè)績(jī)變化受氨綸價(jià)格影響較大的華峰氨綸為例，招商證券預(yù)測(cè)該公司2010年每股收益為0.58元，申銀萬(wàn)國(guó)預(yù)測(cè)為0.67元，國(guó)信證券預(yù)測(cè)是0.91元，金元證券更為樂(lè)觀，預(yù)測(cè)值為1.03元。太平洋證券研究員姚鑫表示，之所以對(duì)華峰氨綸明年每股收益的預(yù)測(cè)值差別較大，是因?yàn)楣緲I(yè)績(jī)對(duì)氨綸價(jià)格的彈性比較高。

譚志勇表示，安信證券研究報(bào)告預(yù)測(cè)華峰氨綸2010年每股收益為0.78元，前提條件是明年氨綸價(jià)格漲到57000元/噸，現(xiàn)在看來(lái)漲到54000-55000元/噸比較合理。東華大學(xué)紡織學(xué)院教授王華表示，明年氨綸的價(jià)格會(huì)順利站上5萬(wàn)元/噸，并在5.5萬(wàn)元/噸上下波動(dòng)。有研究機(jī)構(gòu)表示，經(jīng)測(cè)算，氨綸價(jià)格每上漲10%，華峰氨綸年化每股收益將增加0.44元。

不過(guò)，可以確定的是，由于氨綸價(jià)格上漲，上游原料價(jià)格比較穩(wěn)定，而今年的基數(shù)又比較低，明年相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)大幅好于今年應(yīng)不成問(wèn)題。由于一季度為虧損，華峰氨綸前三季度每股收益僅為0.18元，全年預(yù)計(jì)為0.31元左右，與去年的0.44元相比下降約30%。分析人士表示，明年華峰氨綸業(yè)績(jī)與今年相比保守估計(jì)能夠增長(zhǎng)50%以上，也不排除增長(zhǎng)100%以上的可能。

來(lái)源： 中國(guó)紡織交易網(wǎng)