――首創(chuàng)期貨2008棉花年報(bào)及2009年展望

【摘 要】

1、2008年初棉市創(chuàng)出期貨上市歷史高位的同時(shí)，也創(chuàng)出了歷史低點(diǎn)。受全球金融危機(jī)影響，商品金融屬性/能源屬性破滅后，商品本身屬性回歸，供需尤其是需求成為主導(dǎo)；

2、供需方面，盡管2009年中、美播種面積預(yù)期縮減，但受到宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)需求不確定性萎縮增強(qiáng)，美棉出口、中國(guó)進(jìn)口變數(shù)很大，需求制約仍將持續(xù)；

3、中國(guó)本年度收儲(chǔ)預(yù)計(jì)達(dá)到產(chǎn)量34％之多，政府調(diào)控能力增強(qiáng)。在前期保棉農(nóng)，后期保紡企的預(yù)期之下，棉價(jià)將會(huì)呈現(xiàn)區(qū)間走向，而收儲(chǔ)明年何時(shí)轉(zhuǎn)為流通引發(fā)關(guān)注；

4、2008年棉市套保給予企業(yè)深刻教訓(xùn)：做好資金管理，破除心理價(jià)位影響。參與套保要注意潛在的風(fēng)險(xiǎn)，但不參與套保同樣沒(méi)有出路，鄭棉未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮螅?/p>

5、2008/09年度，棉花與其替代品價(jià)差持續(xù)維持高位，且中國(guó)紡企用棉成本明顯高于國(guó)際市場(chǎng)現(xiàn)狀，以及國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)格高高在上，令后市棉價(jià)充滿不確定性；

6、國(guó)際棉市，2009年困難重重，持倉(cāng)下降、基金仍有增持空頭空間。盡管美棉創(chuàng)出6年來(lái)低位，但價(jià)格刺激出口可能退居次席，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和中國(guó)國(guó)內(nèi)泄洪進(jìn)口才是關(guān)鍵；

7、結(jié)論方面，2009年中國(guó)棉市將總體陷入?yún)^(qū)間10000-13000，大多時(shí)間料維持在11500-12500之內(nèi)波動(dòng)，未來(lái)最大變數(shù)是宏觀經(jīng)濟(jì)，以及新棉播種面積。

綜合分析

1、國(guó)內(nèi)棉市場(chǎng)2009年區(qū)間基本已定：波動(dòng)受限，將可能進(jìn)入長(zhǎng)期區(qū)間內(nèi)整理。

從國(guó)家不斷加大收儲(chǔ)來(lái)看，國(guó)家相對(duì)已把棉花的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間鎖定。預(yù)計(jì)下方是棉農(nóng)承受的底線以及不至于影響新年度種植面積，2.6元/斤大致被認(rèn)可為這一底線，折合現(xiàn)貨市場(chǎng)大致11500元上下；上方則是國(guó)家對(duì)于紡織服裝行業(yè)所可能接受的原材料購(gòu)置成本思考，并考慮國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及替代品價(jià)格。大致的區(qū)間暫可考慮10000－13000，小區(qū)間則是11000－12500。期棉市場(chǎng)很可能大多時(shí)間圍繞12000元上下500點(diǎn)，成為主力多空膠著的區(qū)間。

2、國(guó)際棉市場(chǎng)“尷尬”處境所在：最大進(jìn)口國(guó)整個(gè)年度陷入低迷。

美棉本年度以來(lái)出口低迷的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，2009年預(yù)計(jì)難有大的明顯改變，受制于中國(guó)國(guó)內(nèi)資源供應(yīng)，以及中國(guó)實(shí)施的進(jìn)口滑準(zhǔn)稅政策，美棉價(jià)格的高低短時(shí)間似乎都難以對(duì)出口起到刺激作用，而重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注美棉出口其它地區(qū)土耳其、墨西哥等的貿(mào)易變化，以及周邊商品市場(chǎng)變化。

3、未來(lái)不確定性因素：宏觀經(jīng)濟(jì)、期貨市場(chǎng)資金變化、國(guó)家儲(chǔ)備放儲(chǔ)時(shí)機(jī)、2009年種植面積。

來(lái)源： 中國(guó)紡織交易網(wǎng)