上半年化纖行業(yè)量價齊升。今年上半年國內(nèi)共生產(chǎn)各類化學(xué)纖維1288.48萬噸,同比增長10.57%;環(huán)比來看,2009年二季度化纖產(chǎn)量環(huán)比增長24.48%,表明化纖行業(yè)二季度需求環(huán)比好轉(zhuǎn)。2009年以來,滌綸、粘膠等化纖產(chǎn)品價格均有一定程度反彈,主要是由于2008年四季度價格回調(diào)過深,使得很多化纖產(chǎn)品面臨虧損壓力,另外,進(jìn)入2009年之后補(bǔ)庫及需求好轉(zhuǎn)也是化纖產(chǎn)品價格反彈的主要因素。

上市公司虧損比例二季度大幅減少。對于化纖行業(yè)25家上市公司來說,2009上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1371億元,同比減少10.60%,實現(xiàn)凈利潤4.41億元,同比減少24.69%。就二季度來說,營業(yè)收入總額同比減少17.34%,環(huán)比增加29.82%;凈利潤總額同比增加546.65%,環(huán)比扭虧為盈。就25家化纖行業(yè)上市公司來說,2009年一季度虧損12家,占比為48%;到了中報,虧損減少為6家,占比為24%,虧損公司大幅減少。

美日歐經(jīng)濟(jì)下半年或?qū)⒒嘏Ｌ煜嗳蛸Y本市場研究組預(yù)計下半年美國GDP增速將出現(xiàn)反彈。我們對于美國、日本、歐元區(qū)的紡織服裝銷售及先行指標(biāo)進(jìn)行了分析,預(yù)計美國、日本紡織服裝需求下半年有望回暖,而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)雖然尚未見底,但下降趨勢已經(jīng)放緩,今年下半年也有望出現(xiàn)底部。隨著美日經(jīng)濟(jì)回暖及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)筑底,我國的紡織服裝出口逐步回暖的可能性較大,出口回暖給化纖行業(yè)帶來利好。考慮到內(nèi)需較為強(qiáng)勁,出口逐步呈現(xiàn)回暖態(tài)勢,我們上調(diào)化纖行業(yè)的投資評級為“增持”。

粘膠短纖價格有望繼續(xù)上漲。目前粘膠短纖價格約16900元/噸,經(jīng)歷了6、7、8三個月的傳統(tǒng)淡季,化纖行業(yè)需求開始上行,受需求推動,粘膠短纖價格從8月初的16000元/噸上漲到目前水平。隨著化纖行業(yè)逐步走出淡季,我們預(yù)計粘膠短纖價格有望繼續(xù)上漲,四季度最高可望達(dá)到18000元/噸,若出口回暖的程度超出預(yù)期,粘膠短纖價格有望達(dá)到更高。

來源： 中國紡織交易網(wǎng)