為振興產(chǎn)業(yè)、緩沖金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，從1月14日到2月25日，國(guó)家相繼出臺(tái)了汽車、鋼鐵、紡織、裝備制造、船舶、電子信息、輕工業(yè)、石化、有色金屬和物流十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。
　　從3月3日起，我們將結(jié)合“兩會(huì)”熱點(diǎn)，陸續(xù)推出“信心中國(guó)·十大行業(yè)振興規(guī)劃和投資機(jī)會(huì)”系列專題和訪談。圍繞汽車、鋼鐵、紡織等以上10個(gè)行業(yè)，我們將分別邀請(qǐng)行業(yè)專家、企業(yè)領(lǐng)袖和知名券商研究員探討振興規(guī)劃對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響，為廣大投資者辨析其中蘊(yùn)含的真正投資機(jī)會(huì)，共研2009年行業(yè)投資策略。以下為招商證券研究發(fā)展中心服飾紡織行業(yè)分析師王薇談紡織業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

主持人：

金融界的網(wǎng)友，大家好！歡迎大家收看我們的“信心中國(guó)十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃和投資機(jī)會(huì)”系列訪談。今天我們有幸請(qǐng)到了招商證券研究發(fā)展中心服飾紡織行業(yè)分析師，王薇老師。王老師，您好！

王薇：

你好。

淘汰落后產(chǎn)能及支持技術(shù)改造才是長(zhǎng)期利好

主持人：

2月4日，國(guó)務(wù)院通過(guò)紡織工業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，提出推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，鞏固和加強(qiáng)其對(duì)就業(yè)和惠農(nóng)的支撐地位，推進(jìn)我國(guó)紡織工業(yè)由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變。您認(rèn)為，該規(guī)劃中哪些提法值得重視，將起到實(shí)際作用？

王薇：

應(yīng)該說(shuō)整個(gè)紡織產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃可以從兩個(gè)方面解讀。

短期的支持包括出口退稅率的上調(diào)，包括一些信貸的支持。

長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)有一些政策，我覺得是值得關(guān)注的，比如說(shuō)紡織品的下鄉(xiāng)，包括要支持品牌服裝企業(yè)的發(fā)展。

但是我覺得這兩個(gè)方面難度是比較大的。對(duì)于實(shí)質(zhì)性的能起到一些作用的一方面是淘汰部分落后產(chǎn)能，另外會(huì)從技術(shù)改造方面給予企業(yè)一種支持。所以我覺得這兩方面應(yīng)該是實(shí)質(zhì)性的意義會(huì)比較大。

主持人：

我們看到這個(gè)規(guī)劃鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行重組和兼并，這將對(duì)紡織業(yè)帶來(lái)哪些影響之？

王薇：

整體來(lái)看我覺得政策的支持是一件好事，過(guò)去大家總是會(huì)把勞動(dòng)就業(yè)和整個(gè)產(chǎn)業(yè)淘汰一些落后產(chǎn)能對(duì)立起來(lái)。其實(shí)，因?yàn)槲覀儑?guó)家的紡織產(chǎn)業(yè)基本上是從2000年以后就沒(méi)有太大的進(jìn)步了，在一定的水平徘徊，所以我覺得它其實(shí)相對(duì)來(lái)說(shuō)大概有30％，甚至30％以上的落后產(chǎn)能是必須要淘汰的。所以我覺得這個(gè)事情應(yīng)該說(shuō)是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)推進(jìn)是一個(gè)很好的舉措。 ?

主持人：
　　但是這樣短期內(nèi)大批中小企業(yè)倒閉的趨勢(shì)就會(huì)更加嚴(yán)重。

王薇：

這個(gè)問(wèn)題現(xiàn)在不好做一個(gè)論斷，因?yàn)閲?guó)家只是說(shuō)從宏觀的角度給了一個(gè)大的政策，但是實(shí)際的細(xì)節(jié)并不知道會(huì)怎么做。我覺得最好是建立一些有序退出的機(jī)制，這樣應(yīng)該說(shuō)是能夠保證一個(gè)產(chǎn)業(yè)比較良性的升級(jí)。

主持人：

為什么紡織工業(yè)的振興規(guī)劃從出口退稅率從13％提升到15％，而不是預(yù)期的17％？

王薇：

這個(gè)事情應(yīng)該是從一開始提到17％就不是一個(gè)非常確定性的事件，只是一些市場(chǎng)上的傳聞，包括企業(yè)家他們自身是希望能提到17％。國(guó)家最后定為15％，我覺得可能也是考慮到整個(gè)包括一些貿(mào)易摩擦，各方面綜合考量的結(jié)果。

總體來(lái)看，大家會(huì)想問(wèn)今年會(huì)不會(huì)提高到17％。我覺得這個(gè)東西應(yīng)該根據(jù)國(guó)家整個(gè)出口的情況來(lái)定的，也就是說(shuō)如果后續(xù)外圍的需求確實(shí)還是非常不好，對(duì)我們國(guó)家出口壓力非常大的情況下，不排除會(huì)再進(jìn)一步的提升。但是也許就這樣了，壓力不會(huì)持續(xù)的增加，也許就不提了。這個(gè)事情還是要根據(jù)后續(xù)的事情發(fā)展再看政策是否會(huì)做反應(yīng)。

出口退稅作用十分有限

主持人：

退稅率的提升能在多大程度上改變紡織業(yè)的困境？

王薇：

應(yīng)該說(shuō)作用是非常有限的，因?yàn)榇蠹乙仓溃麄€(gè)產(chǎn)業(yè)這么多年下來(lái)是積蓄了很多低附加值的產(chǎn)業(yè)，而且主要也是集中在這塊的價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng)。所以我們覺得如果說(shuō)是單純的從出口退稅率上調(diào)的角度來(lái)講也有一種說(shuō)法，也是我比較贊同的，其實(shí)很多是價(jià)格戰(zhàn)，完了以后可能是對(duì)于我們企業(yè)出口談價(jià)格的時(shí)候，買方會(huì)更加的把價(jià)格壓低，因?yàn)橛X得我們受到了補(bǔ)助。所以我覺得整體來(lái)看對(duì)于行業(yè)本質(zhì)性的問(wèn)題的改善作用是非常小的。

主持人：

您剛才也提到了提高退稅補(bǔ)貼更容易淪為紡織企業(yè)打價(jià)格戰(zhàn)的籌碼，不僅不能給企業(yè)帶來(lái)實(shí)際效益，反而資金會(huì)外流到外國(guó)的進(jìn)口商手中。您對(duì)此有什么看法？

王薇：

我基本上還是挺贊同這個(gè)觀點(diǎn)的，我覺得企業(yè)如果想走出這個(gè)困境不是一個(gè)短期可以完成的一件事情。因?yàn)楫吘惯@么多年徘徊在低附加值的領(lǐng)域已經(jīng)很多年了，如果要做提升的話，應(yīng)該是企業(yè)和政策的支持積極配合。整體來(lái)看，我覺得應(yīng)該說(shuō)是能夠給我們提供一些退稅的優(yōu)惠，短期內(nèi)對(duì)于一些企業(yè)存活的時(shí)間更長(zhǎng)一些，但是對(duì)于他們來(lái)講不會(huì)實(shí)質(zhì)性的起到改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)的作用。

主持人：

出口退稅率未來(lái)還有進(jìn)一步上調(diào)的空間和可能性嗎？

王薇：

這個(gè)要根據(jù)后續(xù)市場(chǎng)的需求，包括整個(gè)出口的環(huán)境再來(lái)看是否會(huì)有提升的可能。

主持人：

規(guī)劃里面還提到紡織工業(yè)進(jìn)入農(nóng)村市場(chǎng)，之前也有家電和汽車下鄉(xiāng)。但是和家電，汽車不太一樣，服裝幾乎是生活必需品。農(nóng)村在這方面已經(jīng)有了一個(gè)龐大的市場(chǎng)，這在擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)上會(huì)不會(huì)大打折扣？

王薇：

我自己認(rèn)為是的，因?yàn)檎麄€(gè)國(guó)家應(yīng)該說(shuō)是我們的品牌服裝的建設(shè)也就是2000年以后才正式的做，所以對(duì)于整個(gè)品牌服裝產(chǎn)業(yè)來(lái)講是一個(gè)朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，而且前景也非常好。我們國(guó)家應(yīng)該說(shuō)是更多要支持的是我們國(guó)內(nèi)的品牌怎么做起來(lái)，如果說(shuō)是對(duì)于農(nóng)村這么廣大的市場(chǎng)來(lái)講，他們的消費(fèi)力是比較低的，他們也不一定要買一些品牌的東西。比如說(shuō)是補(bǔ)助服裝的紡織品價(jià)格的話，原來(lái)存在于集貿(mào)市場(chǎng)，大家也都去那里買一些沒(méi)有品牌的便宜的東西。所以我覺得對(duì)于拉動(dòng)內(nèi)需，或者各方面來(lái)講作用應(yīng)該是非常有限的。

主持人：

隨著全球性金融風(fēng)暴向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的逐步滲透，棉紡織企業(yè)出口壓力也逐漸顯現(xiàn)。去年1—11月，規(guī)模以上紡織行業(yè)增長(zhǎng)為—1.77％，行業(yè)虧損面由16.97％，擴(kuò)大到20.44％。您覺得紡織行業(yè)是否已經(jīng)觸底了？

王薇：

這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該也是要根據(jù)外圍的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)說(shuō)的，其實(shí)我自己覺得應(yīng)該不能說(shuō)是現(xiàn)在就一定是一個(gè)底部。但是會(huì)不會(huì)更差，這也是要看一下。因?yàn)楝F(xiàn)在本身最大的導(dǎo)火索是由于外圍的需求萎縮得比較厲害，在這樣的情況下，如果說(shuō)是后續(xù)的歐美經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化，需求可能會(huì)進(jìn)一步萎縮，所以有可能會(huì)對(duì)我們國(guó)家的紡織產(chǎn)業(yè)還會(huì)有更低的低谷。這點(diǎn)不是很好判斷，但是我們自己覺得現(xiàn)在的環(huán)境已經(jīng)是一個(gè)非常惡劣的環(huán)境。

主持人：

在當(dāng)前的環(huán)境下紡織企業(yè)怎么才能生存？如何提高自身的創(chuàng)新能力？

王薇：

我自己是把紡織企業(yè)要走出困境分成兩個(gè)方面，一方面肯定是國(guó)家也在鼓勵(lì)研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，所以說(shuō)以前很多是集中在低附加值領(lǐng)域，現(xiàn)在如果說(shuō)你是能夠持續(xù)的投入研發(fā)，在技術(shù)上能夠提升，多做一些創(chuàng)新的舉動(dòng)，那么我覺得這樣是一個(gè)企業(yè)可以提升附加值的手段。

另外一點(diǎn)，我們?cè)趶?qiáng)調(diào)一個(gè)核心供應(yīng)商的概念。也就是說(shuō)國(guó)際上很多產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以后還是存活下來(lái)很多高端的紡織企業(yè)。相應(yīng)的來(lái)說(shuō)，國(guó)外的一些很多需求方，他們都有很嚴(yán)格的供應(yīng)商的體系，在我不管是選擇面料還是輔料的時(shí)候我會(huì)根據(jù)在供應(yīng)商的領(lǐng)域里面選定了這么4—5家，長(zhǎng)期的會(huì)建立合作伙伴的關(guān)系，由你來(lái)供貨。這樣一方面要求企業(yè)在產(chǎn)品上一定能夠過(guò)關(guān)，在營(yíng)銷服務(wù)的意識(shí)方面也是需要加強(qiáng)的。所以我覺得如果說(shuō)是除了剛才講的技術(shù)創(chuàng)新以外，要加強(qiáng)企業(yè)的營(yíng)銷服務(wù)意識(shí)，這樣能夠打進(jìn)它的供應(yīng)商體系。這樣兩個(gè)角度應(yīng)該是企業(yè)走出困境比較好的方法。

看好兩類紡織板塊公司

主持人：

請(qǐng)介紹一下A股上市公司中紡織板塊的情況。

王薇：

整體來(lái)看應(yīng)該說(shuō)是紡織服裝作為一個(gè)資本市場(chǎng)上統(tǒng)一的概念，單純的講紡織生產(chǎn)這個(gè)領(lǐng)域，大家知道整個(gè)行業(yè)的基本并不是非常好，所以我覺得可以投資的標(biāo)的并不是非常多。但是這輪大家也知道最近的股市是一個(gè)交易型的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，可能紡織板塊里面90％是垃圾股的概念，我們可以這樣簡(jiǎn)單的講。應(yīng)該說(shuō)交易型的市場(chǎng)，有一些資產(chǎn)注入，或者是有一些新能源，一些改進(jìn)的企業(yè)的話比較容易受到市場(chǎng)的青睞。但是如果從基本面的角度把握，還是推薦兩種類型的公司。

一種是品牌服飾領(lǐng)域的，因?yàn)檫@塊國(guó)內(nèi)的A股上市公司里面已經(jīng)有一些比較優(yōu)秀的標(biāo)的，比如說(shuō)像美邦服飾、七匹狼、報(bào)喜鳥這樣一些品牌服裝的企業(yè)，我們覺得從長(zhǎng)期的基本面來(lái)看是比較值得大家把握的。當(dāng)然這需要根據(jù)估值的水平去確定時(shí)點(diǎn)。

另外，在紡織生產(chǎn)領(lǐng)域，在輔料領(lǐng)域，我們覺得偉星股份這個(gè)行業(yè)的龍頭一直也是我們所強(qiáng)調(diào)的不僅是在技術(shù)上非常的過(guò)硬，而且也是對(duì)營(yíng)銷服務(wù)意識(shí)做得非常好的企業(yè)，我們覺得也是可以重點(diǎn)關(guān)注一下。

還有一些比較穩(wěn)定型的，具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的紡織龍頭，包括像魯泰這樣的企業(yè)。我們覺得應(yīng)該是在這樣一輪洗牌當(dāng)中可以長(zhǎng)期存活的公司，可以根據(jù)市場(chǎng)的估值做一定的投資。

主持人：

您認(rèn)為09年紡織板塊有哪些投資機(jī)會(huì)？

王薇：

剛才我們大致也講了，從兩個(gè)角度把握，一方面基本面講了品牌服裝，講了這樣一些龍頭的企業(yè)。另外是交易型的機(jī)會(huì)，這個(gè)可以根據(jù)個(gè)人的投資風(fēng)格做一定的把握。

主持人：

謝謝您，王老師。

來(lái)源： 中國(guó)紡織交易網(wǎng)