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從2008年11月到2009年2月，雅戈爾連續(xù)減持中信證券股權(quán)。盡管股權(quán)投資收益曾經(jīng)對雅戈爾凈利潤的貢獻(xiàn)達(dá)到53%，但雅戈爾并不承認(rèn)它的“正室”地位。“現(xiàn)在已經(jīng)不再提三大主業(yè)，‘三駕馬車’了，我們的主業(yè)只有紡織服裝和地產(chǎn)。”雅戈爾辦公室相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者說。
雖然目前并購的機(jī)會很多，但是對資金和人才的要求也高，國內(nèi)大多數(shù)公司可能還沒有做好充分準(zhǔn)備，從并購的示范意義來講，把國外的品牌拿到中國做包裝也許更可行，收購產(chǎn)能沒有太大的意義，關(guān)鍵是引進(jìn)品牌、設(shè)計能力和渠道。
有人說房地產(chǎn)是非常需要資金的一個項目，其實最主要的還是土地。如果能夠以較低的成本購買到土地，剩下就是一邊建房一邊預(yù)售，壓力倒不是很大。雅戈爾現(xiàn)有的土地貯備含量至少還能維持3年到5年的開發(fā)市場。
如果將經(jīng)濟(jì)危機(jī)視為一次“真槍實彈”的“突襲”，那么雅戈爾正在適應(yīng)中完成“出擊”籌備。
從2008年11月到2009年2月，雅戈爾連續(xù)減持中信證券股權(quán)。盡管股權(quán)投資收益曾經(jīng)對雅戈爾凈利潤的貢獻(xiàn)達(dá)到53%，但雅戈爾并不承認(rèn)它的“正室”地位。“現(xiàn)在已經(jīng)不再提三大主業(yè)，‘三駕馬車’了，我們的主業(yè)只有紡織服裝和地產(chǎn)。”雅戈爾辦公室相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者說。
據(jù)悉，雅戈爾已累計出售中信證券1.75億股，超過中信證券總股本的3%，套現(xiàn)數(shù)十億元。“兵強(qiáng)馬壯”的雅戈爾又將在哪里開疆拓土？
手里有錢隨時“出擊”
“我們確實減持了比較多的中信證券。”雅戈爾證券事務(wù)負(fù)責(zé)人說，“一方面是因為現(xiàn)在金融資本市場的波動比較大；另一方面，考慮到整個經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，在目前這種時期，機(jī)遇隨時都有可能出現(xiàn)，手里有錢比沒有錢好，手里有錢隨時都可以‘出擊’。”
之前，雅戈爾公司曾公告，截止到2008年11月11日，雅戈爾累計售出中信證券股票約105.02百萬股。而公司在2008年11月至2009年2月間又再次售出中信證券約69.87百萬股。以該時間段內(nèi)中信證券股票均價20.3元、初始投資成本0.86元/股測算，公司因此次拋售預(yù)計可獲得投資收益約13.58億元。
雅戈爾漂亮地完成攥緊“拳頭”。
2007年和2008年，雅戈爾在中信證券上獲得的投資收益明顯超過其紡織服裝主業(yè)。盡管雅戈爾紡織服裝的內(nèi)銷市場并不弱，襯衫和西服的市場占有率一直高居國內(nèi)市場前列，但其光芒仍被“投資收益”覆蓋。步入2009年，資本市場繼續(xù)頹勢，雅戈爾淡出股權(quán)投資說明：不僅是要適時地規(guī)避風(fēng)險，同時，股權(quán)投資作為一種“機(jī)會收益”很難成為謀求長遠(yuǎn)發(fā)展的大公司的主業(yè)。
“今后可能把股權(quán)投資放到其他層面上去做。”雅戈爾顯然意識到了股權(quán)投資的問題并展開行動，雅戈爾已經(jīng)在集團(tuán)公司成立了凱石投資公司，由專業(yè)團(tuán)隊協(xié)助對已有的部分金融資產(chǎn)進(jìn)行管理，最終將逐步淡出股權(quán)投資行業(yè)。
“資本市場的波動對雅戈爾的影響太大了，資本市場風(fēng)險加大，市場對公司在股權(quán)投資業(yè)務(wù)上的擔(dān)憂也日漸增加，而其服裝主業(yè)又相對不突出，現(xiàn)在出售股權(quán)可以把金融市場的風(fēng)險剝離出來。通過減持淡出，逐漸把風(fēng)險釋放掉。”聯(lián)合證券一位紡織服裝行業(yè)分析師說。
經(jīng)過減持套現(xiàn)，分化業(yè)務(wù)，雅戈爾在經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨后的第一個春天實現(xiàn)業(yè)務(wù)的重新布局，似乎又回到“安全”的地方。 ?
毛利潤——并購后的問題
在經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊下，國際資本市場渴求資金，現(xiàn)在“出手”海外并購相比一年以前要“劃算”得多，基于這一判斷呼吁國內(nèi)資本展開海外并購之聲頗為強(qiáng)烈。
去年1月22日，雅戈爾宣布以1.2億美元完成了對美國KELLWOOD公司旗下男裝業(yè)務(wù)部門新馬集團(tuán)的購并。這一國內(nèi)紡織服裝行業(yè)最大的海外并購案使得那一天成為上一輪經(jīng)濟(jì)繁榮中光榮的日子。
雅戈爾并購新馬集團(tuán)一年的前后，全球經(jīng)濟(jì)卻已經(jīng)分立在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的兩岸，不可同日而語。一年之后，雅戈爾收益與困難開始浮現(xiàn)。
“我們當(dāng)時收購新馬集團(tuán)，是包括設(shè)計力量和渠道的整體收購。現(xiàn)在看來，確實能給我們帶來挺多好處。”雅戈爾內(nèi)部人士介紹說，“雅戈爾是產(chǎn)業(yè)鏈一體化的，我們的很多紡織面料都可以提供給新馬那邊試用，可以消化比較多的紡織原材料，還可以通過整合逐步培養(yǎng)我們國際化的團(tuán)隊。另外，新馬集團(tuán)的出口外銷量特別大，對我們的銷量有較大貢獻(xiàn)，但是毛利比較低，所以可能壓低我們整體的毛利潤。”
在雅戈爾跟新馬集團(tuán)的磨合中，問題也不可避免地出現(xiàn)了。
“新馬的生產(chǎn)成本比我們高出很多，這致使雅戈爾考慮要將新馬的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到內(nèi)地，比如將新馬公司在香港和深圳的生產(chǎn)部分轉(zhuǎn)移到重慶，目前正在轉(zhuǎn)移之中。現(xiàn)在我們正處于逐步吸收、逐步學(xué)習(xí)的過程。”雅戈爾內(nèi)部人士說，在將新馬的資源全部吸收消化掉之后，公司才會考慮下一步的并購計劃，雅戈爾暫時不太可能在這段時期盲目去合并。
據(jù)聯(lián)合證券分析，外銷占了新馬很大比重，受美國訂單減少的影響，今年的情況不會太好。雖然目前并購的機(jī)會很多，但是對資金和人才的要求也高，國內(nèi)大多數(shù)公司可能還沒有做好充分準(zhǔn)備，從并購的示范意義來講，把國外的品牌拿到中國做包裝也許更可行，收購產(chǎn)能沒有太大的意義，關(guān)鍵是引進(jìn)品牌、設(shè)計能力和渠道。
雙“引擎”開拓
在樓市低迷，房地產(chǎn)持續(xù)唱衰的時候，雅戈爾卻對它的另一主業(yè)——地產(chǎn)保持著高昂的“戰(zhàn)斗激情”。
“房地產(chǎn)，我們肯定不會放棄。”當(dāng)外界紛紛揣測雅戈爾因拿地過多，資金負(fù)荷過重而難以從房地產(chǎn)抽身時，雅戈爾公司表現(xiàn)出意料之外的自信與決心。
據(jù)悉，雅戈爾公司涉足房地產(chǎn)行業(yè)以來，累計開發(fā)面積達(dá)到300萬平方米,已經(jīng)擁有建筑面積約448萬平方米的土地儲備，并且待建項目較多，合計待建項目建筑面積達(dá)到226.28萬平方米，其中約78%的土地將在2009年后陸續(xù)開工。
這些待開發(fā)的土地被認(rèn)為將加重雅戈爾的資金負(fù)擔(dān)，從而使公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)面臨難題。但雅戈爾并不懼于此。
“在寧波、蘇州、杭州，我們開發(fā)的房地產(chǎn)知名度都還是不錯的。我們當(dāng)時就估算2008年、2009年、2010年房地產(chǎn)的業(yè)績對上市公司的貢獻(xiàn)會比較大，而紡織服裝主業(yè)的利潤也是可以保證的。”雅戈爾公司方面說。
“有人說房地產(chǎn)是非常需要資金的一個項目，其實最主要的還是土地。如果能夠以較低的成本購買到土地，剩下就是一邊建房一邊預(yù)售，壓力倒不是很大。雅戈爾現(xiàn)有的土地貯備含量至少還能維持3年到5年的開發(fā)市場。”雅戈爾公司稱，在寧波市場開發(fā)的房地產(chǎn)項目賣得依然比較好，如去年11月份剛推出的一個樓盤，現(xiàn)在基本上快賣光了。
“紡織服裝一直是我們的主業(yè)，我們每年都在投入很大的精力。”雅戈爾公司方面表示，這段時間因為淡出股權(quán)投資，外界的‘回歸’一說是對雅戈爾不正確的分析，紡織服裝在雅戈爾公司一直屬于平穩(wěn)增長的業(yè)務(wù)。
目前，雅戈爾的紡織服裝業(yè)務(wù)主要是內(nèi)銷市場和加工外銷兩個“陣地”，其中，品牌內(nèi)銷市場增速突出，是雅戈爾的重心，今年仍將繼續(xù)。
“前段時間所提出的進(jìn)入女裝行業(yè)，更確切地說，是公司今年要推出漢麻系列產(chǎn)品。”雅戈爾公司方面介紹說，“現(xiàn)在棉、毛、絲這些纖維原料因為市場過度索求，供給出現(xiàn)一定困難，資源浪費也比較大。漢麻纖維無污染,是由解放軍總后所研究的，因為雅戈爾具有從纖維到紡紗制造、到成衣、再到零售的完整產(chǎn)業(yè)鏈，所以，交由雅戈爾來將其產(chǎn)業(yè)化，推出男裝、女裝系列服飾，甚至還有家紡等。”
同時，雅戈爾今年也會在培育新品牌和產(chǎn)品細(xì)化上進(jìn)行更深入的規(guī)劃。
聯(lián)合證券如此“把脈”雅戈爾：雅戈爾要想使紡織服裝業(yè)務(wù)得到根本提升，還需要通過多渠道開拓新市場,擴(kuò)大市場份額，并且充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，通過技術(shù)研發(fā)開發(fā)更好產(chǎn)品、強(qiáng)化渠道和品牌運營、提升產(chǎn)品設(shè)計能力和品牌內(nèi)涵，進(jìn)而提高產(chǎn)品售價和毛利率。
來源： 中國紡織交易網(wǎng)
