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從2008年11月到2009年2月，雅戈?duì)栠B續(xù)減持中信證券股權(quán)。盡管股權(quán)投資收益曾經(jīng)對雅戈?duì)杻衾麧櫟呢暙I(xiàn)達(dá)到53%，但雅戈?duì)柌⒉怀姓J(rèn)它的“正室”地位。“現(xiàn)在已經(jīng)不再提三大主業(yè)，‘三駕馬車’了，我們的主業(yè)只有紡織服裝和地產(chǎn)。”雅戈?duì)栟k公室相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者說。
雖然目前并購的機(jī)會(huì)很多，但是對資金和人才的要求也高，國內(nèi)大多數(shù)公司可能還沒有做好充分準(zhǔn)備，從并購的示范意義來講，把國外的品牌拿到中國做包裝也許更可行，收購產(chǎn)能沒有太大的意義，關(guān)鍵是引進(jìn)品牌、設(shè)計(jì)能力和渠道。
有人說房地產(chǎn)是非常需要資金的一個(gè)項(xiàng)目，其實(shí)最主要的還是土地。如果能夠以較低的成本購買到土地，剩下就是一邊建房一邊預(yù)售，壓力倒不是很大。雅戈?duì)柆F(xiàn)有的土地貯備含量至少還能維持3年到5年的開發(fā)市場。
如果將經(jīng)濟(jì)危機(jī)視為一次“真槍實(shí)彈”的“突襲”，那么雅戈?duì)栒谶m應(yīng)中完成“出擊”籌備。
從2008年11月到2009年2月，雅戈?duì)栠B續(xù)減持中信證券股權(quán)。盡管股權(quán)投資收益曾經(jīng)對雅戈?duì)杻衾麧櫟呢暙I(xiàn)達(dá)到53%，但雅戈?duì)柌⒉怀姓J(rèn)它的“正室”地位。“現(xiàn)在已經(jīng)不再提三大主業(yè)，‘三駕馬車’了，我們的主業(yè)只有紡織服裝和地產(chǎn)。”雅戈?duì)栟k公室相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者說。
據(jù)悉，雅戈?duì)栆牙塾?jì)出售中信證券1.75億股，超過中信證券總股本的3%，套現(xiàn)數(shù)十億元。“兵強(qiáng)馬壯”的雅戈?duì)栍謱⒃谀睦镩_疆拓土？
手里有錢隨時(shí)“出擊”
“我們確實(shí)減持了比較多的中信證券。”雅戈?duì)栕C券事務(wù)負(fù)責(zé)人說，“一方面是因?yàn)楝F(xiàn)在金融資本市場的波動(dòng)比較大；另一方面，考慮到整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，在目前這種時(shí)期，機(jī)遇隨時(shí)都有可能出現(xiàn)，手里有錢比沒有錢好，手里有錢隨時(shí)都可以‘出擊’。”
之前，雅戈?duì)柟驹妫刂沟?008年11月11日，雅戈?duì)柪塾?jì)售出中信證券股票約105.02百萬股。而公司在2008年11月至2009年2月間又再次售出中信證券約69.87百萬股。以該時(shí)間段內(nèi)中信證券股票均價(jià)20.3元、初始投資成本0.86元/股測算，公司因此次拋售預(yù)計(jì)可獲得投資收益約13.58億元。
雅戈?duì)柶恋赝瓿蛇o“拳頭”。
2007年和2008年，雅戈?duì)栐谥行抛C券上獲得的投資收益明顯超過其紡織服裝主業(yè)。盡管雅戈?duì)柤徔椃b的內(nèi)銷市場并不弱，襯衫和西服的市場占有率一直高居國內(nèi)市場前列，但其光芒仍被“投資收益”覆蓋。步入2009年，資本市場繼續(xù)頹勢，雅戈?duì)柕龉蓹?quán)投資說明：不僅是要適時(shí)地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，股權(quán)投資作為一種“機(jī)會(huì)收益”很難成為謀求長遠(yuǎn)發(fā)展的大公司的主業(yè)。
“今后可能把股權(quán)投資放到其他層面上去做。”雅戈?duì)栵@然意識到了股權(quán)投資的問題并展開行動(dòng)，雅戈?duì)栆呀?jīng)在集團(tuán)公司成立了凱石投資公司，由專業(yè)團(tuán)隊(duì)協(xié)助對已有的部分金融資產(chǎn)進(jìn)行管理，最終將逐步淡出股權(quán)投資行業(yè)。
“資本市場的波動(dòng)對雅戈?duì)柕挠绊懱罅耍Y本市場風(fēng)險(xiǎn)加大，市場對公司在股權(quán)投資業(yè)務(wù)上的擔(dān)憂也日漸增加，而其服裝主業(yè)又相對不突出，現(xiàn)在出售股權(quán)可以把金融市場的風(fēng)險(xiǎn)剝離出來。通過減持淡出，逐漸把風(fēng)險(xiǎn)釋放掉。”聯(lián)合證券一位紡織服裝行業(yè)分析師說。
經(jīng)過減持套現(xiàn)，分化業(yè)務(wù)，雅戈?duì)栐诮?jīng)濟(jì)危機(jī)來臨后的第一個(gè)春天實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的重新布局，似乎又回到“安全”的地方。 ?
毛利潤——并購后的問題
在經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊下，國際資本市場渴求資金，現(xiàn)在“出手”海外并購相比一年以前要“劃算”得多，基于這一判斷呼吁國內(nèi)資本展開海外并購之聲頗為強(qiáng)烈。
去年1月22日，雅戈?duì)栃家?.2億美元完成了對美國KELLWOOD公司旗下男裝業(yè)務(wù)部門新馬集團(tuán)的購并。這一國內(nèi)紡織服裝行業(yè)最大的海外并購案使得那一天成為上一輪經(jīng)濟(jì)繁榮中光榮的日子。
雅戈?duì)柌①徯埋R集團(tuán)一年的前后，全球經(jīng)濟(jì)卻已經(jīng)分立在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的兩岸，不可同日而語。一年之后，雅戈?duì)柺找媾c困難開始浮現(xiàn)。
“我們當(dāng)時(shí)收購新馬集團(tuán)，是包括設(shè)計(jì)力量和渠道的整體收購。現(xiàn)在看來，確實(shí)能給我們帶來挺多好處。”雅戈?duì)杻?nèi)部人士介紹說，“雅戈?duì)柺钱a(chǎn)業(yè)鏈一體化的，我們的很多紡織面料都可以提供給新馬那邊試用，可以消化比較多的紡織原材料，還可以通過整合逐步培養(yǎng)我們國際化的團(tuán)隊(duì)。另外，新馬集團(tuán)的出口外銷量特別大，對我們的銷量有較大貢獻(xiàn)，但是毛利比較低，所以可能壓低我們整體的毛利潤。”
在雅戈?duì)柛埋R集團(tuán)的磨合中，問題也不可避免地出現(xiàn)了。
“新馬的生產(chǎn)成本比我們高出很多，這致使雅戈?duì)柨紤]要將新馬的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到內(nèi)地，比如將新馬公司在香港和深圳的生產(chǎn)部分轉(zhuǎn)移到重慶，目前正在轉(zhuǎn)移之中。現(xiàn)在我們正處于逐步吸收、逐步學(xué)習(xí)的過程。”雅戈?duì)杻?nèi)部人士說，在將新馬的資源全部吸收消化掉之后，公司才會(huì)考慮下一步的并購計(jì)劃，雅戈?duì)枙簳r(shí)不太可能在這段時(shí)期盲目去合并。
據(jù)聯(lián)合證券分析，外銷占了新馬很大比重，受美國訂單減少的影響，今年的情況不會(huì)太好。雖然目前并購的機(jī)會(huì)很多，但是對資金和人才的要求也高，國內(nèi)大多數(shù)公司可能還沒有做好充分準(zhǔn)備，從并購的示范意義來講，把國外的品牌拿到中國做包裝也許更可行，收購產(chǎn)能沒有太大的意義，關(guān)鍵是引進(jìn)品牌、設(shè)計(jì)能力和渠道。
雙“引擎”開拓
在樓市低迷，房地產(chǎn)持續(xù)唱衰的時(shí)候，雅戈?duì)枀s對它的另一主業(yè)——地產(chǎn)保持著高昂的“戰(zhàn)斗激情”。
“房地產(chǎn)，我們肯定不會(huì)放棄。”當(dāng)外界紛紛揣測雅戈?duì)栆蚰玫剡^多，資金負(fù)荷過重而難以從房地產(chǎn)抽身時(shí)，雅戈?duì)柟颈憩F(xiàn)出意料之外的自信與決心。
據(jù)悉，雅戈?duì)柟旧孀惴康禺a(chǎn)行業(yè)以來，累計(jì)開發(fā)面積達(dá)到300萬平方米,已經(jīng)擁有建筑面積約448萬平方米的土地儲(chǔ)備，并且待建項(xiàng)目較多，合計(jì)待建項(xiàng)目建筑面積達(dá)到226.28萬平方米，其中約78%的土地將在2009年后陸續(xù)開工。
這些待開發(fā)的土地被認(rèn)為將加重雅戈?duì)柕馁Y金負(fù)擔(dān)，從而使公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)面臨難題。但雅戈?duì)柌⒉粦钟诖恕?/p>
“在寧波、蘇州、杭州，我們開發(fā)的房地產(chǎn)知名度都還是不錯(cuò)的。我們當(dāng)時(shí)就估算2008年、2009年、2010年房地產(chǎn)的業(yè)績對上市公司的貢獻(xiàn)會(huì)比較大，而紡織服裝主業(yè)的利潤也是可以保證的。”雅戈?duì)柟痉矫嬲f。
“有人說房地產(chǎn)是非常需要資金的一個(gè)項(xiàng)目，其實(shí)最主要的還是土地。如果能夠以較低的成本購買到土地，剩下就是一邊建房一邊預(yù)售，壓力倒不是很大。雅戈?duì)柆F(xiàn)有的土地貯備含量至少還能維持3年到5年的開發(fā)市場。”雅戈?duì)柟痉Q，在寧波市場開發(fā)的房地產(chǎn)項(xiàng)目賣得依然比較好，如去年11月份剛推出的一個(gè)樓盤，現(xiàn)在基本上快賣光了。
“紡織服裝一直是我們的主業(yè)，我們每年都在投入很大的精力。”雅戈?duì)柟痉矫姹硎荆@段時(shí)間因?yàn)榈龉蓹?quán)投資，外界的‘回歸’一說是對雅戈?duì)柌徽_的分析，紡織服裝在雅戈?duì)柟疽恢睂儆谄椒€(wěn)增長的業(yè)務(wù)。
目前，雅戈?duì)柕募徔椃b業(yè)務(wù)主要是內(nèi)銷市場和加工外銷兩個(gè)“陣地”，其中，品牌內(nèi)銷市場增速突出，是雅戈?duì)柕闹匦模衲耆詫⒗^續(xù)。
“前段時(shí)間所提出的進(jìn)入女裝行業(yè)，更確切地說，是公司今年要推出漢麻系列產(chǎn)品。”雅戈?duì)柟痉矫娼榻B說，“現(xiàn)在棉、毛、絲這些纖維原料因?yàn)槭袌鲞^度索求，供給出現(xiàn)一定困難，資源浪費(fèi)也比較大。漢麻纖維無污染,是由解放軍總后所研究的，因?yàn)檠鸥隊(duì)柧哂袕睦w維到紡紗制造、到成衣、再到零售的完整產(chǎn)業(yè)鏈，所以，交由雅戈?duì)杹韺⑵洚a(chǎn)業(yè)化，推出男裝、女裝系列服飾，甚至還有家紡等。”
同時(shí)，雅戈?duì)柦衲暌矔?huì)在培育新品牌和產(chǎn)品細(xì)化上進(jìn)行更深入的規(guī)劃。
聯(lián)合證券如此“把脈”雅戈?duì)枺貉鸥隊(duì)栆胧辜徔椃b業(yè)務(wù)得到根本提升，還需要通過多渠道開拓新市場,擴(kuò)大市場份額，并且充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，通過技術(shù)研發(fā)開發(fā)更好產(chǎn)品、強(qiáng)化渠道和品牌運(yùn)營、提升產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力和品牌內(nèi)涵，進(jìn)而提高產(chǎn)品售價(jià)和毛利率。
來源： 中國紡織交易網(wǎng)
