總資產(chǎn)從0到22億元，陶壽龍用了短短8年時(shí)間；從22億元到負(fù)18億元，不到一年。就像一顆流星，江蘇人陶壽龍從紹興的天空劃過，留下一個(gè)令人唏噓感嘆、又充滿傳奇色彩的滑行軌跡。在當(dāng)前的形勢下，這條軌跡帶給我們更多的是反思和警示。

幸好，昨天記者從紹興縣政府了解到，江龍控股的重組工作近期有望取得實(shí)質(zhì)性結(jié)果；而華聯(lián)三鑫重組工作的落定，也給大家面對江龍控股問題時(shí)增加了不少解決的信心。

　　A.敲定分拆重組

“雖然比起華聯(lián)三鑫慢了一步，但是江龍控股的重組工作近幾天應(yīng)該也會有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。”紹興縣政府相關(guān)人士告訴記者，在基本確定對江龍控股旗下的七八家企業(yè)進(jìn)行分拆重組的策略之后，目前正在挑選紹興當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)企業(yè)分別接手。“來查看企業(yè)、有意參與重組的企業(yè)比較多。”

江龍控股集團(tuán)是一家集紡織、印染、服裝、貿(mào)易于一體的大型紡織企業(yè)，出事前擁有總資產(chǎn)22億元，員工4000多人，2007年銷售額為20億元。

雖然停產(chǎn)多日，江龍控股總部門口仍然停滿了車，陸續(xù)有人進(jìn)進(jìn)出出，他們中多數(shù)是江龍控股的供應(yīng)商，因?yàn)樨浛钪两駴]有支付，他們選擇了每天來走走，希望江龍的重組方案中，不要把拖欠他們的貨款忘記掉。

到底倒下的江龍控股目前有多少欠款？由紹興縣審計(jì)局牽頭，會計(jì)師事務(wù)所為主體，組成三個(gè)審計(jì)小組，已經(jīng)對江龍控股的相關(guān)債務(wù)基本摸清。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，江龍控股總負(fù)債22.17億元，其中銀行貸款12.81億元，社會性借款5.87億元，供貨商欠款1.5億元，建筑工程余額0.2億元。

紹興縣副縣長孟柏干在不久前的經(jīng)濟(jì)形勢工作會議上介紹，目前江龍控股職工工資已清理完畢，應(yīng)收款催繳工作正在抓緊進(jìn)行，并與供貨商代理委員會和社會性借款代理委員會進(jìn)行談判，與參與重組的優(yōu)勢企業(yè)進(jìn)行溝通洽談，預(yù)計(jì)近期確定重組方案。他估計(jì)，待優(yōu)勢企業(yè)進(jìn)入重組后，銀行的基本利益不會受到影響。

B.新加坡上市

知道江龍控股回天乏力，董事長陶壽龍和妻子嚴(yán)琪選擇了逃跑，不過，他們已于10月17日在廣東汕頭被捕，目前已被紹興警方羈押。

從一個(gè)普通的業(yè)務(wù)員，做到一家總資產(chǎn)超過22億元的集團(tuán)老總，陶壽龍的“發(fā)跡史”本身就令紹興當(dāng)?shù)厝诉駠u不已。

陶壽龍是江蘇揚(yáng)州地區(qū)人。最早上個(gè)世紀(jì)80年代中期，陶大學(xué)畢業(yè)后回到家鄉(xiāng)，從事紡織印染方面的工作。2000年，他來到紹興，在柯橋的華宇印染紡織集團(tuán)當(dāng)業(yè)務(wù)員，主要做外貿(mào)生意，表現(xiàn)出很強(qiáng)的業(yè)務(wù)能力。

2003年，陶壽龍和嚴(yán)琪加入浙江南方控股集團(tuán)，負(fù)責(zé)旗下一家外貿(mào)公司。這是陶壽龍后來能夠迅速發(fā)家的關(guān)鍵和轉(zhuǎn)折。

南方控股集團(tuán)成立于1979年，老總徐順興靠做紡織和印染起家。目前，集團(tuán)總資產(chǎn)超過30億元，形成集聚酯化纖、織造、印染、縫紉服飾為一體的一條龍垂直發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈。

之后，徐順興在紹興濱海工業(yè)區(qū)興建新廠。在此期間，徐順興意識到印染行業(yè)將迎來一波下滑趨勢，賺錢將越來越困難，因此，有意將建設(shè)進(jìn)度已經(jīng)達(dá)到60%的濱海新廠出讓。

在難以找到買家的情況下，徐順興將該廠轉(zhuǎn)讓給了當(dāng)時(shí)并沒有多少家底的陶壽龍。這一筆買賣為陶壽龍的發(fā)家打下了重要基礎(chǔ)，原屬于南方控股集團(tuán)的這家濱海印染廠，成為后來的江龍紡織印染有限公司。

據(jù)2006年的一篇公開報(bào)道顯示，2004年8月，江龍紡織印染有限公司正式投產(chǎn)，2005年即實(shí)現(xiàn)銷售額6.2億元，凈利潤7000萬元。

江龍印染經(jīng)營得有聲有色，更加劇了陶壽龍的擴(kuò)張欲望。2006年9月7日，突然傳來江龍印染以“中國印染”之名在新加坡主板成功上市的消息。這令陶壽龍幾乎一夜成名，隨之而來的還有財(cái)富的急劇膨脹。在企業(yè)發(fā)展相對保守和穩(wěn)健的紹興，陶的成功被抹上了各種炫目色彩，令許多本土企業(yè)家感慨良多：“我們突然發(fā)現(xiàn)，原來企業(yè)還可以這樣運(yùn)作。紹興企業(yè)家一向是比較求穩(wěn)的，陶壽龍沒有任何基礎(chǔ)，短短幾年間把企業(yè)做上市，令大家頗開眼界。”

但是，過于快速的擴(kuò)張之路，卻也為江龍的轟然倒下埋下伏筆。

C.快速的“擴(kuò)張之路”

一切都在預(yù)料之中，但又在意料之外。

“過去，我們在一起吃飯，我就常常勸陶哥，要他慢一點(diǎn)，慢一點(diǎn)。每次他都滿不在乎地跟我說，你不懂……”一位接近陶壽龍的人士不無遺憾地說，“江龍印染在新加坡成功上市后，他把那種偶然的成功當(dāng)成必然，認(rèn)為如法炮制一樣可以運(yùn)作另一家公司到納斯達(dá)克上市。”

該人士一直為陶壽龍捏把汗，他認(rèn)為，假如陶不是那么自負(fù)，不是過于快速地?cái)U(kuò)張，企業(yè)不會這么快就出了問題。

據(jù)負(fù)責(zé)江龍?zhí)貙捰∪旧a(chǎn)的一位徐姓中層管理人員介紹：“‘特寬’在國內(nèi)上得不多，利潤空間比較大。但陶壽龍一下子上馬了10條生產(chǎn)線，步子邁得太急。我們至今最多的一個(gè)月也就只開起了6條生產(chǎn)線，其余的都空著。”

江龍公司融資部相關(guān)人士也表示，正是為了預(yù)備上市，公司把所有資金孤注一擲，抽調(diào)了各子公司的流動資金，對正常生產(chǎn)造成了嚴(yán)重影響。去年年底，紹興某銀行收回了江龍1億多元的貸款，并縮減了新的貸款額度，江龍控股的現(xiàn)金流和正常運(yùn)營隨即受到重大影響。百般無奈之下，陶氏夫婦開始轉(zhuǎn)向求助于民間借貸，公司經(jīng)營也每況愈下。

“他把太多的心思放到了資本運(yùn)作上，總想著上市之后圈了錢就可以解決問題，結(jié)果釀成大禍。”　在記者采訪中，陶壽龍過于快速的擴(kuò)張方式和缺少遠(yuǎn)見的經(jīng)營策略最為人所詬病。

同時(shí)，為了快速回籠資金，陶壽龍采取低價(jià)策略，將產(chǎn)品以低于市場價(jià)，甚至低于成本的價(jià)格賣出。“原先我們這一帶印染生意非常好，就是被江龍這種低價(jià)策略把市場給攪渾了。”一位當(dāng)?shù)赜∪酒髽I(yè)的老板感嘆。

上游不計(jì)原料成本，下游終端低價(jià)競爭，中間夾著越積越厚的債務(wù)，江龍的整個(gè)發(fā)展策略，顯露出了各種非常危險(xiǎn)的信號。這也難怪不少紹興本地商人，在談到江龍時(shí)，都表示“早就預(yù)料到會有今天”。

Ｄ.重組敲定尚需多方博弈

華聯(lián)三鑫的成功重組也給江龍控股重組帶來希望的曙光。但是事實(shí)上，江龍控股問題暴露的時(shí)間要比華聯(lián)三鑫早，為什么重組工作卻“落后”了？

“這個(gè)不難理解，華聯(lián)三鑫雖然規(guī)模大，員工只有700人左右；但是江龍控股旗下注冊的公司多達(dá)4000名員工。本身是勞動密集型行業(yè)，再加上債務(wù)牽涉到民間借貸、近400家供應(yīng)商的欠款，重組的難度自然要比華聯(lián)三鑫來得困難得多。”紹興縣政府一位工作人員指出。

確定對其分拆重組后，重組工作小組要分別針對江龍旗下的一家企業(yè)，再與有興趣的一家家企業(yè)溝通；重組方案的最后敲定，其實(shí)需要政府方面、接手的企業(yè)方以及債權(quán)人三方面達(dá)成最后的共贏。但如今，散而亂的債務(wù)成為了此次重組的主要難點(diǎn)所在。

供應(yīng)商們共同擔(dān)心的問題是：一旦江龍資產(chǎn)被評估得過低，拖欠的貨款如數(shù)收回的希望就越發(fā)顯得渺茫了，“哪怕?lián)p失20%～30%左右，我們也還能夠承受，但是如果連原來一半的貨款都收不回來，那對我們而言太殘忍。”

到底該物色什么企業(yè)來參加重組？除了作為債權(quán)人的供應(yīng)商在堅(jiān)持自己的意見，從紹興縣政府角度而言，也有他們的立場：“感興趣來談的企業(yè)比較多，但是我們肯定會挑選優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，一方面是為了避免江龍?jiān)僦氐父厕H，既然重組了，就希望能夠完成得圓滿。”

不過，談起企業(yè)重組的問題，浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長金雪軍提醒有意參與重組的企業(yè)：“在重組的過程中，對于參與重組的這一方來說，除了考慮收購價(jià)格的優(yōu)惠等因素，該項(xiàng)收購計(jì)劃是否符合其企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略也是不可忽略的，也就是說，重組最后成功不成功，關(guān)鍵取決于重組本身的目標(biāo)是否明確。”

來源： 浙江在線－今日早報(bào)