魯泰A(000726)主要從事生產(chǎn)和銷售多種紡織及成衣產(chǎn)品，包括棉紗、色織布及襯衣等。公司是亞洲最大的色織布生產(chǎn)基地，全球最大的色織布生產(chǎn)商，水平先進的COM紡生產(chǎn)的細支無結(jié)頭紗是目前世界上最先進的紡紗技術(shù)，銷售收入、利潤總額、出口創(chuàng)匯總額在全國色織行業(yè)排名第一。今日投資《在線分析師》顯示：公司2008-2010年綜合每股盈利預(yù)測分別為0.65元、0.71元和0.77元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為9、8.3和7.7倍;當(dāng)前共有8位分析師跟蹤，其中3位分析師建議“強力買入”，3位分析師建議“買入”，2位分析師給予“觀望”評級，綜合評級系數(shù)1.88。

公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入28.79億，同比增2.64%，其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.21億，同比增-4.43%);歸屬于母公司所有者凈利潤4.47億元，同比增36.74%，其中，第三季度歸屬于母公司所有者凈利潤1.52億，同比增33.52%;實現(xiàn)EPS0.53元，其中，第三季度為0.18元。公司受到總體毛利率提升與費用有效控制的雙重推動，盡管有效稅率大幅上漲，凈利率仍然提升了3.9個百分點。

銀河證券表示，外匯套期保值帶來財務(wù)費用的減少以及其他業(yè)務(wù)收入大幅增長是公司三季度凈利潤增長的主要原因。前三季度，公司財務(wù)費用僅1870萬，比上年同期大幅下滑79.5%，主要受益于2008年公司與銀行進行了3億美元的套期保值業(yè)務(wù);2009年上半年，仍有1億元的套期保值(保值價：6.9:1)。2008年前三季度，公司作為高新技術(shù)企業(yè)獲得政府補貼近4000萬元，集中在三季度得以體現(xiàn)。

公司定單依然飽滿。目前，公司的色織布12月份定單基本接滿，襯衫定單更是接至2009年3月份。關(guān)于三季度營業(yè)收入下滑-4.43%，主要是由于去年三季度公司出售棉花導(dǎo)致其他業(yè)務(wù)收入較多、基數(shù)偏大導(dǎo)致;不考慮該因素，2008年第三季度公司主營業(yè)務(wù)收入在人民幣升值比去年底升值9%的情況下仍然實現(xiàn)正增長。

東海證券認為，成本優(yōu)勢是公司在行業(yè)大背景不好的背景下仍保持不錯增長的主要原因。成本優(yōu)勢來源于通過簽訂長期合同鎖定優(yōu)惠的棉花價格，通過外匯遠期獲得匯兌收益減少財務(wù)費用，利用完善的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)降低成本。目前公司股價安全邊際較高，給予買入評級。如果增發(fā)成功，內(nèi)銷品牌增長或?qū)⒊蔀樾碌脑鲩L點。但中金公司則認為，在當(dāng)前外需放緩，成本飆升的大環(huán)境下，上游行業(yè)景氣度一再下滑。由于魯泰百分之八十以上銷售收入來自出口歐美等地，而這些地區(qū)下行的經(jīng)濟形勢可能會使其收入和利潤率率提升受到壓力。他們維持公司“中性”的投資評級。

風(fēng)險因素：公司86%依賴出口，海外經(jīng)濟衰退帶來增長的不確定性;若實施增發(fā)，將面臨短期的業(yè)績稀釋。

來源： 今日投資