至07年以來，人民幣升值的問題一直是市場談論的熱點，與此同時，作為前期國家主要創(chuàng)匯來源的紡織行業(yè)，隨著多種問題的深層積累，近期來，也接連出現(xiàn)在人們的視野之中：櫻花紡織集團倒閉，江龍控股集團破產(chǎn)……等等，紡織行業(yè)整體不景氣的現(xiàn)象，使之扣上了“夕陽產(chǎn)業(yè)”的帽子。

作為勞動密集性的產(chǎn)業(yè)，紡織行業(yè)在就業(yè)問題上的突出貢獻，是眾所皆知的，因此，國家也格外重視。自從今年八月份以來，即接連提高紡織品的出口退稅率來改善行業(yè)的薄利現(xiàn)狀。同時，我們也應該認識到，紡織品作為棉花的主要終端消費品，今年行業(yè)的“不景氣”不光對棉價產(chǎn)生的很大的影響，甚至波及到整個棉花的產(chǎn)業(yè)鏈條。鄭棉期貨3月份從16800元/噸持續(xù)下挫到10月份的12000元/噸，囤棉企業(yè)虧損嚴重；12000元/噸的價格也幾乎逼近加工企業(yè)的生產(chǎn)成本，是否會對其正常的生產(chǎn)計劃造成影響，企業(yè)又會有哪些應對措施？同時，新花開秤價格偏低且持續(xù)下挫，對農(nóng)民的利益造成了多大的影響，國家接連的出臺收儲措施是否會扭轉格局，帶著這些問題，十月中下旬，筆者起對湖北省內棉花產(chǎn)業(yè)的各個環(huán)節(jié)進行實地考察，重點針對棉主產(chǎn)區(qū)如天門、鐘祥、棗陽、枝江、公安等地。

(1)棉花生產(chǎn)

湖北地處長江中下游，是華中的主要棉花生產(chǎn)地，歷年的平均產(chǎn)量占到全國總產(chǎn)量的7%，次于新疆、山東、河南、河北，排名第五位。08年，湖北省棉花的整體種植面積增加20%，但8月份以來受接連的雨水天氣影響，湖北棉花受災情況較重，據(jù)協(xié)會消息，這一比例接近三成，總產(chǎn)量相比往年減產(chǎn)了近兩成。同時，整體棉花質量有所下滑，三級花有限，市場充斥的多是弱三級和四級花。08年，湖北省棉田平均畝產(chǎn)在400斤左右，公安縣采用密植機械化耕種，畝產(chǎn)約在650斤。按照畝產(chǎn)籽花650斤，平均收購價格2.6元/斤計算，畝產(chǎn)毛收入為650*2.60元=1690元。

而受通脹影響，今年棉農(nóng)的植棉成本大幅增加，化肥價格的上漲是主要原因。尿素由07年的72元/百斤上漲至今年的130元/百斤，漲幅為80.56%；鉀肥由100元上漲至240元，漲幅為140%；復合肥由125元上漲至250元，漲幅為100%；等等，致使今年農(nóng)民每畝棉田投入增加100-300元。同樣按密植畝產(chǎn)650斤的標準，今年公安縣平均投入增加近300元達到780元(不包括人工成本)。則整體而言，棉農(nóng)畝產(chǎn)收入為910元。而湖北今年平均畝產(chǎn)水平僅在400斤，則平均收入不達500元/畝。相比去年平均千元左右的水平，棉農(nóng)今年受損情況較重。因此造成前期開秤較重的惜售心理。

(2)棉花收購、加工

受期貨價格一路下滑及紡織行業(yè)整體不景氣現(xiàn)狀影響，結合棉農(nóng)早期的惜售心理，棉花的交售進度緩慢，由前期的收購受阻到現(xiàn)在加工企業(yè)基本停止收購行為，或者壓價限量采收。往年奔波各個村頭搶收新花的棉花販子，今年也十分稀少。

棉花加工商態(tài)度謹慎，壓價收花，積極性明顯受到打壓。前期油菜籽一波高開急挫行情，使得油廠紛紛被套，菜油囤積難以出貨，加工企業(yè)虧損慘重。而今年棉花期貨至3月份以來一路下滑持續(xù)陰跌，少數(shù)規(guī)模較大的加工商前期參與賣保，現(xiàn)也基本平倉，而多數(shù)中小加工商面臨接連走低的棉價，從棉農(nóng)種植成本考慮，認為繼續(xù)下跌的空間有限，相反持續(xù)近半年的下跌讓其更傾向看反彈需求，沒有參與賣保。等到陸續(xù)開秤時，905直接跌至12500附近震蕩，幾乎沒有套利空間時，加工商的收購積極性就基本消失了。

棉花的加工成本，按照湖北近期籽花平均收購價2.55元/斤，0.75元/斤的棉籽價格計算

(2.55-0.75*0.62)/0.38*2000+500=11473元/噸

結合當前的買方市場，加工企業(yè)銷售得自付運輸費用，現(xiàn)貨的平均報價(10月31日)為11700-11800元，中間利潤約在每噸100-200元/噸。且2.55元是最新收購報價，三四天前以2.60收購籽花的加工商已經(jīng)虧損了，不僅如此，銷售還是一個很棘手的問題。

(3)棉花倉儲、貿(mào)易

金融危機愈演愈烈，實體經(jīng)濟也受到波及，交割庫和貿(mào)易商紛紛對國內棉花消費市場預期看淡。同時，期貨價格一路走低，結合倉儲費用和資金利息每月費用約150元/噸，901和905已經(jīng)不具期現(xiàn)套利機會了。而面對持續(xù)走低的市場行情，現(xiàn)貨貿(mào)易商路易·達孚遲遲不動。期貨交割庫、電子撮合庫幾乎都停止以往的貿(mào)易業(yè)務，立足倉庫自身的經(jīng)營和質押業(yè)務。于是，皮棉的流通環(huán)節(jié)大幅萎縮，不亞于被扣上了一個“緊箍咒”，皮棉銷售困難重重。

此時，棉花市場的需求主體就直接面對紡織企業(yè)和國家收儲。國家收儲前期以新疆棉為主，而近期增加收儲100萬噸，也僅涉及地產(chǎn)棉30-40萬噸，企業(yè)表示“僧多粥少”，難以產(chǎn)生明顯的推動效用，而紡織企業(yè)因資金緊缺拖欠貨款，無疑是給面對棉價持續(xù)走低下的加工企業(yè)雪上加霜。

調研期間，走訪的三個市級撮合庫，平均入庫量不及庫容的1/10，企業(yè)也表示今年棉花入庫情況較差，往年這個時節(jié)倉庫已經(jīng)滿了。同時，棉價一路下跌，也使得交割庫的質押業(yè)務冷落許多。

(4)紡織企業(yè)

全球經(jīng)濟環(huán)境繼續(xù)惡化和海外消費市場的整體需求下滑，對以出口為主的國內紡織行業(yè)造成了不小的沖擊，同時人民幣的堅挺消弱了低端紡織品在世界市場上的競爭力，訂單量迅速萎縮。結合國內電力、運輸、人工等成本的增加，紡織行業(yè)遭遇內外夾擊，不少中小企業(yè)接連破產(chǎn)或停產(chǎn)，生存極為艱難。盡管國家接連提高對紡織產(chǎn)品的出口退稅率，以刺激出口，但外銷型紡織企業(yè)依然面臨重重壓力。

在對襄樊一出口成衣的企業(yè)的調研中，企業(yè)負責人告訴我們，面對今年的不利形勢，除國家接連扶持外，企業(yè)也積極展開自救，比如調整戰(zhàn)略方向，轉向新興的海外市場；在原來低端產(chǎn)品的結構上發(fā)展中端產(chǎn)品；對內調整薪酬和員工結構，節(jié)約人力成本等等。經(jīng)過系列調整后，企業(yè)今年的訂單數(shù)增加了，產(chǎn)能也擴大了近30%。但企業(yè)依然面臨嚴重的流動性資金緊缺問題，盡管國家給予了相關扶持政策，商業(yè)銀行和農(nóng)發(fā)行出于資金安全及資金效率的角度，依然不愿意給中小紡織企業(yè)貸款。因此，實際采購棉紗、坯布等原料時，只能半付款半賒購，由于海外客戶下訂單時只預付10-15%的貨款，縱使兩頭壓縮，全部投入生產(chǎn)，流動資金緊缺問題也依然存在。

調訪的幾家紡紗企業(yè)，整體情況較佳，幾年下來的利潤沉淀，企業(yè)自身的實力也不斷增強，自有資金充足，均表示不需要銀行的貸款支持，針對當前形勢，企業(yè)表示生產(chǎn)狀況沒有受到影響，今年也沒有擴大規(guī)模的打算。紗線的銷售方面，也表示沒有問題，除了關系好的老客戶適當賒點棉紗外，其余均是現(xiàn)款現(xiàn)貨。而調研將近結束時，隨著紗線價格也是一路走低，企業(yè)反應出現(xiàn)了部分庫存現(xiàn)象。皮棉采集方式依然是以賒購為主，平均庫存約為一個月，個別企業(yè)庫存僅為一個星期。企業(yè)對當前的應對措施歸結為三條：(1)壓低棉花庫存；(2)杜絕棉紗庫存；(3)訂單生產(chǎn)，加快周轉速度。

通過十月中下旬為期兩周的走訪，較為全面的了解了湖北省內棉花產(chǎn)業(yè)鏈條目前的現(xiàn)狀和面臨的困難，感覺相當擔憂：盡管省內以內銷為主的紡織企業(yè)目前還沒有受到消費市場縮減的威脅，但行業(yè)內各環(huán)節(jié)相互賒欠貨款的行為已經(jīng)更加普遍，而且流動性大大降低。一旦人民面臨股市或信貸等方面遭遇財產(chǎn)縮水，對紡織品捂緊錢袋，則缺乏消費者買單的棉花產(chǎn)業(yè)鏈將一環(huán)扣一環(huán)出現(xiàn)接連的資金問題，后果不敢想象。同時面對接連下挫的期棉價格，企業(yè)錯誤估計形勢，對期貨套保功能認識不深，依然難逃現(xiàn)貨經(jīng)營的被動風險。

而棉農(nóng)無疑是這波下跌行情中最后的買單者，棉農(nóng)利益得不到保證與國家努力實行三農(nóng)改革提高農(nóng)民收入的方針是相悖的，而今年湖北省內棉農(nóng)既遭減產(chǎn)又逢低價，損失較大，如果這方面依然沒有相關切實舉措出臺，無疑農(nóng)民種棉的積極性將受到打擊。現(xiàn)在市場上有一些嘗試性的“棉花種植保險”，主要是對棉花生產(chǎn)中面臨雹災和洪水等特大災害發(fā)生大面積的減產(chǎn)事件進行承保，除此以外的風險不在承保之列。如果保險公司能結合期貨一起對棉價區(qū)間做個有效保護，增加“棉花保險”的范圍，則將有效帶領棉農(nóng)規(guī)避棉花的低價風險，保證棉農(nóng)的生產(chǎn)積極性，引導棉花種植走向機械化規(guī)模化的產(chǎn)業(yè)種植，進而有效推進國內棉花產(chǎn)業(yè)的科學化發(fā)展。

來源： 美爾雅期貨