一.跌幅略高于大盤

平安證券認(rèn)為，2008年以來，紡織服裝板塊下跌幅度為70%，而滬深300則下跌了69%，走勢基本一致;而9-10月份，兩者的下跌分別為29%和28%。數(shù)據(jù)表明兩者的相關(guān)性較強(qiáng)，基本呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，且系數(shù)接近1。

二.內(nèi)憂外患--病的不輕

內(nèi)憂：全球金融海嘯已經(jīng)開始波及零售業(yè)，消費(fèi)受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。近兩年大型商場服裝銷售數(shù)量和金額增幅開始呈現(xiàn)下滑趨勢，尤其是2008年，服裝銷售金額增幅和數(shù)量增幅雙雙下滑，表明內(nèi)銷市場并非表面那么漂亮。我們擔(dān)憂的是經(jīng)濟(jì)增速下滑帶來消費(fèi)增速下滑，七匹狼3季度數(shù)據(jù)就是代表;外患：海外消費(fèi)下滑對中國出口型的會(huì)影響實(shí)在不小，以中國紡織服裝行業(yè)為例，2008年的出口數(shù)據(jù)很有代表性，2008年前9個(gè)月服裝出口增速下滑到1.76%，連續(xù)6個(gè)月單位數(shù)字的增速運(yùn)行了。微觀層面的瑞貝卡和孚日股份算是典型的代表，出口收入增速下滑，凈利潤增速同時(shí)出現(xiàn)下降。

三.3季度業(yè)績總結(jié)--艱難時(shí)代并未結(jié)束

紡織板塊下滑更明顯：收入和凈利潤均出現(xiàn)負(fù)增長;盈利指標(biāo)也呈下滑：我們認(rèn)為，原料和各類輔料價(jià)格以及運(yùn)輸價(jià)格的高企削弱了企業(yè)的盈利能力，而作為完全放開的紡織服裝行業(yè)的激烈競爭程度是其他行業(yè)無法比較的，他們在銷售過程中通過降價(jià)競爭獲得市場的現(xiàn)象比較普遍，造成了行業(yè)盈利的降低。這個(gè)現(xiàn)象最終需要通過各類創(chuàng)新方法來消除。

四.調(diào)研回顧

襯布和里布業(yè)務(wù)估值2.31元，漢麻業(yè)務(wù)估值8.90元，我們認(rèn)為漢麻才是未來的看點(diǎn)，公司合理價(jià)值為11.21元，距目前股價(jià)尚有1倍的空間。首次給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)，我們期待春天里革性的行情。我們認(rèn)為，宜科科技很有可能成為2009年激進(jìn)品種，值得投資者進(jìn)行關(guān)注和跟蹤。

來源： 東方財(cái)富網(wǎng)