在全球經(jīng)濟(jì)衰退和金融動蕩利空背景下，棉花市場供過于求嚴(yán)重失衡，盡管國內(nèi)連續(xù)出臺收儲、提高出口退稅等刺激政策，無奈利空壓制沉重，鄭棉走勢再度疲軟。主力合約901逼近11000元，創(chuàng)下2004年該品種上市整整4年以來中長期新低。

10月10日美國農(nóng)業(yè)部供需報告顯示，全球棉花消費(fèi)需求縮減，其中中國消費(fèi)預(yù)期較9月減少5.5萬噸至1148.5萬噸，除中國之外，印、巴、土和孟等國棉花消費(fèi)也均現(xiàn)縮減傾向，全球性金融危機(jī)已影響到人們對于紡織品的需求。由于總體需求出現(xiàn)萎縮，世界棉花供需矛盾轉(zhuǎn)向緩和。雖然從數(shù)據(jù)上看全球性的供需缺口仍處于歷史高位，但已見頂回落。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部報告分析，2008/2009年度國際棉花產(chǎn)量將達(dá)到2476.9萬噸，較9月預(yù)期增加34.7萬噸。而本年度全球消費(fèi)則下調(diào)了30.3萬噸，只有2663萬噸，這樣世界棉花供需缺口較上月預(yù)測減少了65萬噸。全球貿(mào)易縮減，預(yù)計(jì)全球棉花出口為786.9萬噸，較上月預(yù)測減少了51.6萬噸。進(jìn)口減少了50.8萬噸，為787.8萬噸。產(chǎn)量增加、需求減少，導(dǎo)致庫存量增加，美國期末庫存增幅最大，增加了28.3萬噸，達(dá)到135萬噸。目前庫存量已脫離長期低點(diǎn)，本年度棉花供應(yīng)將較為充足。

從持倉量對比分析，鄭棉持倉量由節(jié)前的3至4萬手拓展至目前的7至8萬手，盡管未出現(xiàn)連續(xù)跌停行情，但多方增量資金逢低吸納及追捧遭遇空方增量資金逢高攔截及沉重打壓，導(dǎo)致鄭棉延續(xù)單邊深幅下挫行情。

來源： 上海證券報