在國家降息刺激經(jīng)濟(jì)、收儲(chǔ)穩(wěn)定市場價(jià)格和國際商品市場寬幅振蕩影響下，近期鄭棉沒有延續(xù)“十一”長假后快速下跌的趨勢(shì)，而進(jìn)入陰陽反復(fù)的振蕩期，且期價(jià)在12000元一帶具有明顯的支撐作用。但當(dāng)前由美國“次貸危機(jī)”引起的金融危機(jī)已經(jīng)對(duì)各國實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成沖擊和影響，國內(nèi)紡織服裝企業(yè)中，已經(jīng)有2/3在虧損或者處于虧損的邊緣，棉花價(jià)格已跌破種植成本。而外圍經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境惡化和歐元的快速貶值使得美元強(qiáng)勢(shì)不減。結(jié)合嚴(yán)峻的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析，鄭棉借國家收儲(chǔ)政策出臺(tái)反彈走強(qiáng)恐難如愿，后市壓力不減。

美元強(qiáng)勢(shì)不減，商品反彈受壓

此輪國際大宗商品價(jià)格快速下跌，前期是由于美國“次貸危機(jī)”的影響進(jìn)一步惡化，演變?yōu)閰^(qū)域性的金融危機(jī)，并加速擴(kuò)散，從而引起相關(guān)基金拋盤和投資者撤離市場。近階段來，國際大宗商品的走低則與美元的走強(qiáng)存在很大的干系。從9月22日美國國會(huì)首次否決美國政府提交的救市方案起，美元再度展開快速上揚(yáng)攻勢(shì)，CRB指數(shù)延續(xù)回落，而國際原油則從9月23日的107美元左右快速下跌至目前的67美元，跌幅接近40%，美元飆升促使相關(guān)基金撤離商品市場而轉(zhuǎn)投美元。全球性的金融危機(jī)爆發(fā)后，亞太股市、歐洲股市和南美洲等國家股市紛紛暴跌連連，在全球金融振蕩過程中，美元避險(xiǎn)功能相對(duì)其它貨幣明顯增強(qiáng)，海外資金回流美元資產(chǎn)，激發(fā)對(duì)美元的需求，直接刺激對(duì)美元的需求，而以美元計(jì)價(jià)的大宗商品市場則大幅回落。

ICE期棉近期大幅回落一定程度上受此影響，且期價(jià)已跌至40美分左右，創(chuàng)近幾年來新低。美元強(qiáng)勢(shì)抑制了商品期貨的上漲，在國際商品期貨熊市過程中，國內(nèi)棉價(jià)亦難以一枝獨(dú)秀，鄭棉的反彈必將受壓。

外貿(mào)空間縮小，棉花用量銳減

在美國“次貸危機(jī)”爆發(fā)前期，美元持續(xù)貶值，使得國內(nèi)紡織行業(yè)對(duì)美出口減少，由于人民幣持續(xù)升值，外貿(mào)盈利空間不斷縮小。而國內(nèi)紡織企業(yè)由于前期從緊貨幣政策，企業(yè)經(jīng)營陷入困境，而近階段隨著歐洲經(jīng)濟(jì)的衰退擔(dān)憂加劇，歐元兌美元匯率急劇滑落，而歐元的儲(chǔ)備地位也遭到市場的質(zhì)疑。歐元對(duì)于美元的弱勢(shì)讓人民幣結(jié)束對(duì)歐元的走弱，逐步走強(qiáng)。自9月底人民幣兌歐元升破10元關(guān)口之后，10月22日又將9元關(guān)口突破，目前，人民幣兌歐元年內(nèi)的累計(jì)升值幅度已經(jīng)超過了25%。金融危機(jī)引發(fā)各國經(jīng)濟(jì)增速趨緩，前景看淡，進(jìn)口需求減弱明顯。剛剛結(jié)束的廣交會(huì)一、二期的到會(huì)人數(shù)和成交情況均較上年度出現(xiàn)了大幅下降，外圍貿(mào)易環(huán)境的惡化促使國內(nèi)紡織品需求銳減，紡織行業(yè)的寒冬還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有過去，后期還將面臨更困難的局面。

收儲(chǔ)政策出臺(tái)，行情疲弱難改

近期國家陸續(xù)出臺(tái)棉花收儲(chǔ)政策，從8月份15萬噸舊棉收購到10月24日22萬噸收儲(chǔ)量，再到10月29日國家發(fā)布了繼續(xù)收儲(chǔ)100萬噸棉花，收儲(chǔ)范圍也從新疆?dāng)U大到內(nèi)地，且維持12600元/噸收儲(chǔ)價(jià)格不變。可以看出自9月新棉上市以來價(jià)格接連走低，甚至跌破成本價(jià)，貿(mào)易企業(yè)接連虧損和棉農(nóng)種植積極性受嚴(yán)重打擊，已經(jīng)引起了國家相關(guān)部門的重視，后續(xù)不排除國家會(huì)繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策的可能。今年以來，受種植成本上升的影響，籽棉成本價(jià)約為3元/斤，但隨著金融危機(jī)逐漸向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)波及和侵襲，下游需求相當(dāng)疲弱，籽棉價(jià)格如今已經(jīng)跌到2.5元/斤附近，跌破種植成本線。此外，受不良天氣影響，新棉單產(chǎn)、質(zhì)量均有不同程度的下降，部分棉農(nóng)每畝收益較去年大幅減少甚至出現(xiàn)虧損現(xiàn)象。種植成本的上升及較低的收購價(jià)格，嚴(yán)重打擊了棉農(nóng)種棉的積極性。

2008年度將進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，發(fā)放貸款的商業(yè)銀行面臨著回籠資金的要求，雖然國家陸續(xù)降低存貸款利率和鼓勵(lì)中小企業(yè)融資，但在外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境不明朗而國內(nèi)已由明顯通貨膨脹轉(zhuǎn)化為通貨緊縮的壓力下，無論是金融機(jī)構(gòu)還是相關(guān)紡織企業(yè)對(duì)待企業(yè)發(fā)展問題、對(duì)待資金使用率方面都是慎之又慎。目前國內(nèi)紡織企業(yè)對(duì)棉花的購銷相當(dāng)冷淡，觀望氣氛濃厚，紡織企業(yè)和棉花貿(mào)易商已進(jìn)入進(jìn)退兩難的境地。2008年度全國棉花產(chǎn)量約800萬噸，此次100萬噸收儲(chǔ)數(shù)量體現(xiàn)了國家較大收儲(chǔ)力度，且目前的收購價(jià)格略微高于現(xiàn)貨市場和期貨市場的價(jià)格，但是現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)依然清淡。在下游紡織行業(yè)整體低迷的情況下，即使100萬噸的收儲(chǔ)也難以解決棉花市場的疲弱行情，收儲(chǔ)計(jì)劃只限于穩(wěn)定市場，并沒有起到推動(dòng)期貨價(jià)格上漲的作用。

由此可見，在美元保持強(qiáng)勢(shì)壓力下，且由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致貿(mào)易環(huán)境惡化沒有明顯改善之前，國內(nèi)的消費(fèi)需求如果不能很好地發(fā)揮作用，那么，國家相關(guān)收儲(chǔ)政策穩(wěn)定棉花價(jià)格的效果將大打折扣，100萬噸的收儲(chǔ)對(duì)于鄭棉期價(jià)并沒有起到有效的支撐作用，國內(nèi)棉花價(jià)格持續(xù)下跌，極大地?fù)p害了棉農(nóng)、棉花流通企業(yè)的利益，如果近期國家不采取進(jìn)一步措施(如繼續(xù)加大收儲(chǔ)力度，或采取其它措施挽救困難重重的棉花上下游行業(yè))，則鄭棉期價(jià)的止跌將遙遙無期。

來源： 和訊網(wǎng)